Nutrien: winst en vooruitzichten boven de verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 11 aug 2020

10:35

Kunstmestproducent Nutrien rapporteerde gisteravond nabeurs resultaten over het tweede kwartaal. Analist Joris Franck (KBC Asset Management) verdiepte zich in het rapport en verhoogt het koersdoel, bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.

Resultaten

De aangepaste bedrijfskasstroom kwam met 1,72 miljard USD 4% boven de verwachtingen uit. Omwille van lagere prijzen voor kunstmest lag dit resultaat wel 8% lager dan een jaar eerder. De winst per aandeel van 1,45 USD lag 8% boven de verwachtingen en 1% lager op jaarbasis. De omzet klokte af op 8,42 miljard USD, goed voor een daling met 3% op jaarbasis.

Per divisie

Het segment Retail deed het heel goed: de omzet steeg onder andere door overnames in Australië (Ruralco) en Brazilië, maar ook door een herstel van de volumes in de VS, na het rampjaar 2019. Ook de marges van de meeste productlijnen verbeterden. De onlineverkopen groeiden sterk en zijn nu al goed voor 7% van de omzet binnen het segment.

Het segment Wholesale, met de productie en verkoop van kalium, stikstof en fosfaat kunstmest, zag een stijging van de volumes in combinatie met helaas lagere verkoopsprijzen. Vooral de daling van de kaliumprijs speelde Nutrien parten, want die ging 34% lager op jaarbasis. Maar ook de prijs van stikstof lag 15% lager. De verkoopvolumes van kalium stegen met 5% en werd vooral gedreven door een sterke stijging van de verkoop in Noord-Amerika (+23%), wat de zwakke verkoopvolumes in de rest van de wereld (-3%) meer dan compenseerde. Daar was vooral een zwakke vraag vanuit China de boosdoener.

Vooruitzichten

Nutrien past zijn winstprognose voor boekjaar 2020 aan naar 1,50 à 1,90 USD (voorheen: 1,50 à 2,10 USD). Analisten gingen uit van een winst van 1,59 USD, maar na de resultaten over het tweede kwartaal zullen ze hun verwachtingen wellicht optrekken. Volgens Nutrien werd de bovenkant van de winstprognose verlaagd, omdat de industriële vraag naar stikstof zwakker blijft dan normaal, wat wellicht te wijten is aan de impact van Covid-19 op sommige delen van de sector.

De visie van KBC Asset Management

Analist Joris Franck blijft positief over Nutrien. Het dividendrendement staat momenteel op 5% en ondanks de moeilijke kunstmestmarkt is het bedrijf winstgevend. Het retailsegment is een sterkhouder en kan mooie groeicijfers voorleggen.

Onze analist erkent dat het aandeel zwak heeft gepresteerd, wat het gevolg is van de daling van de kunstmestprijzen (vooral kalium), maar stipt aan dat de fundamenten voor stikstof en fosfaat aan het verbeteren zijn en die voor kalium stabiliseren. De kaliumprijs in Brazilië zit zelfs al enkele maanden in de lift.

KBC AM verhoogt het koersdoel voor Nutrien van 40 USD naar 44 USD bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.

Naar overzicht