Nutrien: zware correctie ondanks gunstige vooruitzichten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 4 nov 2020

14:55

De Canadese kunstmestproducent Nutrien rapporteerde gisteren resultaten over het derde kwartaal. De onderliggende EBITDA kwam met 670 miljoen dollar 3% onder de consensusverwachting uit, omdat de retaildivisie iets minder goed presteerde. Dat was op zich een gevolg van droger weer in de VS, met bijgevolg minder nood aan pesticiden, en lagere prijzen voor pesticiden. Het aandeel verloor gisteren ruim 7%, maar dat is voor analist Joris Franck (KBC Asset Management) geen reden om zijn positieve visie op Nutrien te wijzigen. Het koersdoel gaat bij KBC AM dan ook hoger.

Derde kwartaal in detail

In het derde kwartaal moest Nutrien een aanzienlijk verlies van 587 miljoen dollar in de boeken schrijven, als gevolg van een afschrijving van 823 miljoen dollar in de fosfaatdivisie. De vooruitzichten voor de fosfaatprijzen zijn door structurele overcapaciteit in Marokko en Saoedi-Arabië op de langere termijn minder gunstig. De Amerikaanse fosfaatprijs bereikte eind 2019 het laagste niveau in 15 jaar tijd, maar steeg sindsdien wel met 52%.

Ook opvallend was dat het digitale verkoopkanaal alle verwachtingen overtreft. Door Covid-19 werd er in de eerste 9 maanden van 2020 al voor meer dan 1 miljard dollar aan omzet gerealiseerd, terwijl de doelstelling voor het volledige boekjaar slechts 500 miljoen USD bedroeg.

Het voorbije kwartaal werden geen eigen aandelen meer ingekocht, waardoor het totale aantal ingekochte aandelen voor 2020 blijft steken op 160 miljoen dollar.

De vooruitzichten voor de markt voor kunstmeststoffen verbeteren en de prijzen van de belangrijkste gewassen staan op de hoogste niveaus van de afgelopen 5 jaar. Dat betekent dat het beschikbare inkomen van de landbouwers kan stijgen, waardoor ze meer geld kunnen besteden en niet langer zullen moeten besparen op o.a. kunstmest. Ook positief voor Nutrien is dat de kaliumvoorraden in China en India aan de lage kant zijn.

De visie van KBC Asset Management

Verrassend genoeg verloor het aandeel gisteren zo'n 7,7%. De onderliggende resultaten waren volgens analist Joris Franck immers niet zo slecht, de vooruitzichten verbeteren en de algemene aandelenmarkten deden het gisteren wel goed. Mogelijke redenen voor de forse correctie zijn winstname, te hooggespannen verwachtingen, ontgoocheling omwille van de grote afschrijving in de fosfaatdivisie. Het negatieve sentiment werd gedeeld met concurrent (en vooral fosfaatproducent) Mosaic, dat gisteren zelfs 12,7% verloor.

KBC AM blijft positief op Nutrien en ondanks de koersval gisteren verhoogt analist Joris Franck het koersdoel van 44 naar 49 dollar. De gestegen gewasprijzen stemmen hem gunstig en hij gelooft dat de kunstmestprijzen wel een bodem gezet hebben. Het "Kopen"-advies wordt bevestigd.

Naar overzicht