Olieprijs snel hersteld van aanval op Saoedische olie-installaties

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 3 okt 2019

15:15

De aanval op Saoedische olie-installaties midden september resulteerde slechts in een kortstondige opstoot van de olieprijs. De olieproductie in Saoedi-Arabië werd in één klap gehalveerd, maar twee weken later claimt staatsoliemaatschappij Aramco dat de productievolumes weer zijn hersteld tot de niveaus van vóór de aanval. Met één gerichte en moeilijk te verhinderen aanval met drones en/of raketten werd de kwetsbaarheid van de olie-infrastructuur in het Midden-Oosten dik in de verf gezet, maar toch lijken oliehandelaren er gerust op. Vreemd dat een hogere geopolitieke risicopremie niet aan de orde lijkt te zijn, concludeert sectoranalist David Duchi naar aanleiding van de maandelijkse herziening van het olieprijsscenario van KBC Asset Management.

Waarom noteert de olieprijs nu zelfs lager dan vóór de aanval?

In de eerste plaats omdat de schade veel sneller kon worden hersteld dan gevreesd. Saudi Aramco claimt dat de olieproductie weer op peil is, maar dat valt moeilijk te verifiëren omdat het land uit zijn voorraden kan putten of ruwe olie kan afleiden naar exportterminals in plaats van naar hun eigen raffinagefaciliteiten. Met het oog op de nakende gedeeltelijke beursgang van Aramco (in november al in Riyaad?) wil het natuurlijk zijn rol als betrouwbare olieleverancier niet compromitteren.

Een bijkomende belangrijke reden voor het gebrek aan risicopremie is de focus op de vertragende economie. De verwachtingen voor de groei van de olievraag worden stelselmatig neerwaarts bijgesteld naarmate het woord 'recessie' meer in de mond wordt genomen.

Oliehandelaren kijken vooruit en zien dat er in 2020 een groot overaanbod dreigt eens de productiebeperkingen van OPEC en Rusland eind maart volgend jaar aflopen. Het aanbod aan Amerikaanse schalieolie blijft verder groeien (zij het aan een meer gematigd tempo) en er worden ook enkele grote offshore projecten opgestart in Brazilië en het gigantische Sverdrupveld in Noorwegen. Het lijkt er dus op dat OPEC & co weinig andere opties zullen hebben dan hun kraan nog wat langer onder controle te houden om de olieprijs te blijven ondersteunen. En als belangrijkste lid zal Saoedi-Arabië de grootste inspanning moeten leveren.

Ondanks het feit dat de recente aanval in de schoenen werd geschoven van Iran, lijkt er de laatste tijd toch een kleine opening te komen voor een détente in de relatie tussen de VS en Iran. De kloof tussen beide partijen is nog steeds zeer diep (zoals je zou verwachten) maar het risico is asymmetrisch. De Iraanse export kan moeilijk nog veel lager en een versoepeling van de sancties zou veel extra aanbod kunnen opleveren. De olieproductie is ondertussen teruggevallen tot het laagste niveau sinds 1950, maar hier moeten we geen rekening houden met een snelle heropleving van de exportvolumes.

Wat betekent dit voor het olieprijsscenario van KBC Asset Management?

KBC AM bevestigt de verwachting van een volatiele olieprijs rond 60 USD voor een vat Brentolie, zowel op korte als op langere termijn. Tegenstrijdige krachten aan vraag- en aanbodzijde zullen volgens onze analist resulteren in een status quo.

Naar overzicht