Omzet IBM blijft dalen, ondanks sterke prestatie Red Hat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 18 okt 2019

10:30

Voor het eerst sinds de recordovername van 32 miljard USD werd afgerond, werden de cijfers van Red Hat in de kwartaalresultaten van IBM opgenomen. Sectoranalist Stijn Plessers (KBC Asset Management) nam het rapport voor u onder de loep.

Resultaten

Hoewel de voormalige Red Hat-onderdelen met een kwartaalomzet van 370 miljoen USD (vs. 350 verwacht) beter presteerden dan verwacht, was dit niet voldoende om een vijfde opeenvolgende daling van de kwartaalomzet te voorkomen. Met een totale omzet van 18 miljard USD in het derde kwartaal (-4% op jaarbasis), presteerde IBM opnieuw beneden de marktverwachtingen (18,2 miljard). Beleggers reageerden gisteren dan ook ontgoocheld. De waardering van het aandeel aan 11 keer de winst spreekt boekdelen; investeerders hechten weinig tot geen geloof in de (duurzame) groei die het bedrijf voorspelt vanaf 2020.

Red Hat moet achterstand goedmaken

Door de opkomst van zogenaamde ‘containers’ om softwareapplicaties te beheren, zag IBM een opening om de achterstand in de race naar de cloud goed te maken. Het OpenShift-platform van Red Hat is immers een van de populairste toepassingen om softwarecontainers te beheren. Die containers worden gebruikt om applicaties te uniformiseren en ze van de ene server naar de andere te verhuizen, in functie van vraag, capaciteit en prioriteit. In een ideale wereld (volgens IBM) laten deze containers bedrijven toe om hun software vlot te verhuizen tussen eigen servers en grote cloudproviders (AWS, Amazon en GCP). Hierdoor zou IBM een soort van neutrale tussenpartij worden die de IT-architectuur van bedrijven optimaliseert.

De visie van KBC Asset Management

Zowat alle traditionele activiteiten van IBM staan door de opmars van de cloud onder druk, waardoor het bedrijf zich genoodzaakt zag om voor de overname van Red Hat diep in de buidel te tasten. De toekomst zal volgens sectoranalist Stijn Plessers moeten uitwijzen of de ‘hybrid cloud’-visie van IBM de juiste is; er zijn immers kapers op de kust (VMWare Cloud, GCP Anthos, …) en ook voldoende redenen voor bedrijven om zich te beperken tot één cloudprovider.

Vooralsnog blijft het wachten op een ommekeer, waardoor de omzet van IBM nu al sinds 2015 ter plaatse trappelt. KBC AM bevestigt de "Houden"-aanbeveling en het koersdoel van 140 USD, in afwachting van een duidelijke trendbreuk.

Naar overzicht