Ontex opent Amerikaanse fabriek

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 14 jul 2022

12:40

Ontex kondigde de opening aan van zijn nieuwe Amerikaanse fabriek in Stokesdale, North Carolina, die de verdere groei van de Amerikaanse activiteiten moet ondersteunen en tevens de logistiek moet optimaliseren. Het bericht is een aanleiding voor KBC Securities om het “Kopen”-advies te bevestigen. Ze erkennen daarbij dat het winstmomentum op korte termijn onder druk staat door de sterke grondstofinflatie, die pas na enige tijd wordt doorberekend en de negatieve impact die dit heeft op de balans. KBC Securities ziet wel nog steeds een aanzienlijke waarde in het verhaal en verwacht een margeverhoging vanaf de tweede jaarhelft.

Ontex opende zijn nieuwe Amerikaanse fabriek in Stokesdale, North Carolina. De nieuwe fabriek telt momenteel bijna 100 werknemers en produceert babyluiers voor retailers en lifestyle-merken. Het is Ontex' plan om de productie en het personeelsbestand uit te breiden om ook andere productcategorieën te kunnen vervaardigen. De nieuwe fabriek breidt de aanwezigheid van Ontex in Noord-Amerika uit en vormt een aanvulling op de bestaande fabriek in Tijuana (Mexico), die zich vlakbij de grens met de VS bevindt en vooral de Amerikaanse westkust bedient. Met deze nieuwe vestiging wil Ontex naar eigen zeggen verder groeien en de logistiek optimaliseren.

Strategie

Een en ander zet de strategische koers in de verf die de groep voortaan wil varen. Het vernieuwde management team kondigde immers aan dat EMEA en Noord-Amerika, met gecombineerde jaarlijkse omzet van 1,4 miljard euro, worden beschouwd als de nieuwe kernactiviteiten, terwijl de bedrijfsactiviteiten in de rest van de wereld zullen worden afgestoten. De financiële doelstellingen voor de kernmarkten voor 2023 omvatten een jaarlijkse vergelijkbare omzetgroei van 2-3% en aangepaste EBITDA-marges van 12,5-13,5%.

Grondstofkosten

De aandelenkoers van Ontex kreeg recent een stevige tik na een negatief rapport op basis van de verwachte tegenwind door de hogere grondstofkosten. KBC Securities erkent dat het winstmomentum op korte termijn onder druk staat door de sterke grondstofinflatie, die pas na enige tijd wordt doorberekend. Ze blijven echter evenzeer geloven dat een combinatie van prijs- en kostenbesparingsinitiatieven zal resulteren in een aanzienlijke margeverhoging.

De mening van KBC Securities

KBC Securities ziet nog steeds een aanzienlijke waarde in het verhaal en verwacht een margeverhoging vanaf de tweede helft van 2022, terwijl de balanscijfers naar verwachting in de loop van 2023 in de richting van investment grade zullen evolueren. Ze herinneren eraan dat Ontex ook bezig is met het afstoten van zijn activiteiten in opkomende markten, terwijl het gesprekken met AIP is begonnen die tot een combinatie met Attindas zouden kunnen leiden.

Gezien de aantrekkelijke intrinsieke waardering en de overtuiging dat de winstmarges mettertijd zullen worden hersteld, handhaven ze hun “Kopen”-advies en koersdoel van 12 euro.

Naar overzicht