Net als banken zouden ook verzekeraars en herverzekeraars in de EU tijdelijk dividenden en inkoopprogramma’s van eigen aandelen moeten opschorten. Ook de uitbetaling van bonussen moet in vraag worden gesteld om de continuïteit van de diensten tijdens de pandemie te verzekeren. Dit advies komt – niet helemaal onverwacht - van The European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA). De Nederlandse toezichthouder DNB loopt voorop, maar KBC Securities-analist Jason Kalamboussis verwacht dat zijn Belgische tegenhanger (NBB) zal volgen. Dat is niet meteen slecht nieuws, want het geld blijft geparkeerd op de balansen.

Het Europese advies

EIOPA verwacht dat de impact van het coronavirus op de economie aanzienlijk zal zijn, maar kan de omvang en de duur van deze crisis vandaag niet voorspellen. De impact op de buffers van de verzekeraars is dan ook nog niet bekend, aangezien de effecten van de crisis op de waarde van hun beleggingen en op hun schadelast nog onzeker zijn. Rekening houdend met de huidige mate van onzekerheid over de diepte, de omvang en de duur van de effecten van COVID-19 op de financiële markten en op de economie, wordt er bij (her)verzekeraars op aangedrongen om alle dividenduitkeringen en de inkoop van aandelen tijdelijk op te schorten. Die opschorting kan en zal worden herzien naarmate de financiële en economische gevolgen van de COVID-19 duidelijker worden.

Nederland

De Nederlandse toezichthouder DNB riep Nederlandse verzekeraars alvast op om de uitkering van dividend en de inkoop van aandelen tijdelijk op te schorten. De regelgever toont daarmee aan de aanbeveling van EIOPA volledig te onderschrijven. Dat sluit aan bij haar eigen visie, namelijk dat banken en verzekeraars vooralsnog geen gebruik moeten maken van hun buffers voor dividenduitkeringen of aandeleninkoop.

NN Groep, ASR en AGEAS voeren allemaal inkoopprogramma’s uit. Dat geld is geenszins weg, maar blijft enkel geparkeerd op de balans. En verzekeraars hebben vooralsnog sterke Solvency 2-posities, sterke cashposities én daarenboven worden sommige spelers niet tot amper beïnvloed door Covid-19. Daar is NN Group volgens KBCS een goed voorbeeld van. Verzekeraars hoeven, in tegenstelling tot banken, geen mogelijke tekortkomingen te dichten door het aanleggen van Loan Loss Provisions (LLP's).

De visie van KBC Securities

Sectoranalist Jason Kalamboussis had niet zo’n snelle ingreep verwacht, maar dat was misschien wat naïef omwille van de snelheid van de aankondigingen van bedrijven. Anderzijds maakt het niet veel uit. De sector is op de beurs sowieso ook bezig aan een rollercoaster, want de index van de Europese verzekeraars presteert beter dan de Europese bankenindex. Onze analist behoudt zijn positieve houding ten opzichte van de sector en schroefde sinds begin februari enkele aanbevelingen bij. Die zien er ondertussen als volgt uit:

• NN Groep gaat van “Houden” naar “Kopen”;
• Ageas gaat van “Houden” naar “Opbouwen”;
• ASR gaat van “Afbouwen” naar “Houden”;
• Aegon behoudt zijn “Houden”-advies (gezien de grotere macro-impact op aandelen en de grote blootstelling aan risico's in de VS.