Opdoffer bij Cineworld doet Kinepolis en Barco huiveren

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 5 okt 2020

11:15

Cineworld (-50%) krijgt een opdoffer van formaat te verwerken, nadat de groep liet weten de bioscoopzalen in de VS en het VK opnieuw te sluiten. De schokgolf laat zich ook op Euronext Brussel voelen, waar Kinepolis (-9,3%) en hofleverancier voor de sector Barco (-7,6%) het onderspit moeten delven. KBC Securities-analist Guy Sips verlaagde het koersdoel voor Kinepolis, maar handhaaft ondanks het barslechte momentum het “Kopen”-advies, dankzij de sterke balans.

Open en dicht

MGM kondigde aan dat de lancering van de nieuwe James Bond-film opnieuw wordt opgeschoven en pas in april van 2021 in de zalen te zien zal zijn. De vermoedelijke kaskraker, waar de bioscoopuitbaters op hoopten om de bezoekersaantallen een broodnodige duw in de rug te geven, was aanvankelijk voorzien voor de lente van 2020 en werd al eens uitgesteld tot het najaar.

Dat is een dikke streep door de rekening van de cinema-uitbaters en het zette Cineworld, de op één na grootste bioscoopuitbater ter wereld, ertoe aan om de deuren in de VS en het VK later deze week weer dicht te doen. Die deuren werden pas deze zomer opnieuw gedeeltelijk heropend, met het oog op de lancering van Tenet van filmstudio Warner Bros en regisseur Christopher Nolan. Maar met slechts twee derde van de zalen die opnieuw geopend zijn en gezien de terughoudendheid van bezoekers om anderhalf uur in een zaal te zitten, bleven de inkomsten van de film een stuk onder de verwachtingen. Op basis van die ervaring zijn de Hollywood-studio’s opnieuw een stuk voorzichtiger geworden en gooien ze hun dure producties liever niet op een zieltogende markt.

Lege kalender

Ook voor Kinepolis is het uitstel van het novemberdebuut van de nieuwe Bond-film slecht nieuws, want daardoor wordt de stekker getrokken uit één van de weinige grote films die nog op de releasekalender van 2020 stonden. Warner Bros verhuisde "Wonder Woman 1984" eerder al van oktober naar kerstdag en Disney stelde de releasedata van 10 titels, inclusief de Marvel spinoff "Black Widow", met zes maanden uit. De reeks van vertragingen werpt een schaduw over de rest van de filmkalender van 2020 en mogelijk over de hele industrie.

De visie van KBC Securities

Als gevolg van het nieuws van de voorbije dagen verlaagde analist Guy Sips de verwachte bezoekersaantallen voor Kinepolis aanzienlijk tot 17,2 miljoen en zet hij in eenzelfde beweging ook het mes in de verwachtingen voor de jaaromzet (van 293,3 tot 262 miljoen euro). Voor de bedrijfskasstroom (REBITDA) dalen de verwachtingen van 51 naar 36,5 en de nettowinst zou nog maar 38,3 miljoen euro bedragen.

Voor het koersdoel wordt dit vertaald in een verlaging van 49 naar 43 euro. Het advies blijft wel onveranderd op “Kopen” staan. KBC Securities merkt daarbij op dat Kinepolis een schuldstructuur met een gemiddelde looptijd van meer dan 5 jaar heeft en op een totaal uitstaand bedrag van iets meer dan 460 miljoen euro moet slechts 10 miljoen in 2020 en 2021 worden terugbetaald. Daarbovenop schat analist Guy Sips het onroerend goed tussen 0,8 en 1,2 miljard euro, afhankelijk van de opbrengst en wetende dat de waarde van deze bioscopen veel lager zou zijn als er geen bioscoop mogelijk zou zijn.

Naar overzicht