Het oliekartel OPEC+, dat naast de OPEC-lidstaten ook olieproducerende landen als Rusland telt, zag zich na een tumultueuze vergadering maandag genoodzaakt enkele dagen tijd te kopen. Op het programma stond een uitstel van de plannen om de oliekraan weer open te draaien. De OPEC+ heeft nu beslist dat er een geleidelijke verhoging komt van de productie in januari met 500 000 vaten en eenzelfde verhoging in de maanden daaropvolgend na een maandelijkse evaluatie op nieuwe OPEC+-meetings. 

Beperken of niet? 

Om de coronacrisis het hoofd te bieden besliste OPEC+ in april tot een productieknip met bijna 10 miljoen vaten per dag, goed voor ongeveer 10% van de wereldwijde olieproductie. De productiebeperking is intussen teruggebracht tot 7,7 miljoen vaten en er zou normaal een verdere versoepeling met 2 miljoen vaten worden doorgevoerd. Maar omwille van tweede golf van lockdowns vond OPEC-leider Saoedi-Arabië dat het nog te vroeg was. De Emiraten, normaal een trouwe bondgenoot, ligt deze keer dwars omdat het vindt dat er teveel landen zijn die meer produceren dan hun quota.

De OPEC en Rusland zijn uiteindelijk overeengekomen om hun olieproductie vanaf januari met 500.000 vaten per dag op te voeren, maar ze zijn er niet in geslaagd een compromis te vinden voor een breder en langduriger beleid voor de rest van volgend jaar. De verhoging betekent dat de OPEC+ de productie zal beperken tot 7,2 miljoen vaten per dag, of 7% van de wereldwijde vraag vanaf januari, tegenover de huidige 7,7 miljoen vaten per dag.

De mening van KBC Asset Management

KBC Asset Management is verrast dat de olieprijs stijgt op de uitkomst van de vergadering. De algemene verwachting was immers dat een productieverhoging met 3 maanden zou worden uitgesteld. Nu krijgen we vanaf volgende maand al een stapsgewijze verhoging. De onenigheid binnen OPEC+ doet niet het beste verhopen voor de mate waarin de opgelegde quota’s gevolgd zullen worden. Gelukkig blijft de olievraag van China positief verrassen en houdt de olievraag vanuit Europa in deze tweede lockdown beter stand. De zwakke dollar helpt ook nog een handje.

Maar grosso modo is het plaatje onveranderd. Als de wereldeconomie herstelt van de coronapandemie door grootschalige vaccinatieprogramma's moet de olievraag ook herstellen en zullen de torenhoge voorraden slinken, waardoor de oliemarkt zal verkrappen en de olieprijzen herstellen richting de 55 dollar, de prijs die KBC Asset Management noodzakelijk acht om voldoende nieuwe oliebronnen te ontwikkelen.

De spanning binnen OPEC wijst er volgens KBC Asset Management  wel op dat olieprijzen iets trager richting de 55 dollar gaan evolueren omdat verschillende landen uit het OPEC+ kartel zich niet zullen houden aan de productiequota als olieprijzen verder stijgen.  Maar aan de positieve kant heeft OPEC opnieuw de rangen kunnen sluiten en is er een compromis uit de bus gekomen. De maandelijkse OPEC-vergaderingen zullen ongetwijfeld leiden tot grotere volatiliteit volgens KBC AM.

Langetermijnverwachting KBC Asset Management

Op basis van het jongste olieprijsscenario van KBC Asset Management begin vorige maand lijkt de kans dat de prijzen gedurende een langere periode boven de 55 dollar prijs blijven evenwel beperkt, omdat het aanbod heel groot is aan deze waarde. Volgens KBC AM is het verder onduidelijk of het coronavirus een blijvend effect zal hebben op de vraag. Dit omwille van veranderingen in het verbruikspatroon (minder vliegen, meer thuiswerk en dus minder openbaar vervoer,…) tegenover de snel stijgende vraag van de opkomende markten waar de piekvraag nog niet bereikt is.