OPEC+ snijdt stevig in olieproductie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 6 okt 2022

12:23

OPEC+ besloot gisteren tijdens de bijeenkomst in Wenen om de productiequota met 2 miljoen vaten per dag (mbpd) te verlagen. In werkelijkheid zal de effectieve productiedaling waarschijnlijk "slechts" 1,3 tot 1,5 mbpd bedragen (ongeveer 1,5% van het wereldwijde olieaanbod), aangezien OPEC+ nu reeds onder de quota produceerde. Een marktreactie bleef dan ook niet uit, met een olieprijs die opnieuw steeg boven 93 USD/vat, weet KBC-hoofdeconoom Hans Dewachter.

De OPEC+ oliekrimp

De directe aanleiding voor deze bruuske ommekeer is de strategische beslissing om de olieproductie beter af te stemmen op de veranderende macro-economische ontwikkelingen. Met een vertraging van de economische groei - en in veel gevallen zelfs een recessie - in het vooruitzicht, wil OPEC+ logischerwijs de olieprijs (en dus de inkomsten) stutten.

In tegenstelling tot het vorige decennium hoeft het zich daarbij geen zorgen te maken over een eventueel verlies aan marktaandeel. Amerikaanse schalieolieproducenten reageren nu immers veel terughoudender op stijgende olieprijzen, o.a. omwille van de toenemende onzekerheid rond de toekomst van de industrie in het kader van de strijd tegen de klimaatverandering. OPEC+ kan de productie dus verder verlagen, zelfs nu de oliemarkt in historisch perspectief al zeer krap is.

SPR-vrijgave verlengd?

Daarnaast is het uitkijken naar de definitieve beslissing rond de vrijgave van de strategische petroleumreserves (SPR). Sinds de Russische invasie van Oekraïne geven een aantal geavanceerde economieën, met de VS op kop, een deel van hun strategische oliereserves vrij. Zo injecteerde de VS sinds maart dagelijks gemiddeld 750.000 vaten olie in de markt in een poging om (in aanloop naar de nakende parlementsverkiezingen?) de prijs aan de pomp te drukken.

Dat een Amerikaanse president die reserves aanspreekt is geen precedent. Ook vorige VS-presidenten deden er beroep op. Alleen wordt er in deze crisis nét iets meer en nét iets langer uit die voorraden geput. De strategische petroleumvoorraden halveerden dan ook bijna (zie grafiek). Oorspronkelijk zouden deze vrijgaven stoppen in september, maar stemmen in het Amerikaanse congres klinken steeds luider om dit programma verder te zetten. Al was het maar omdat het EU-embargo op de invoer van Russische olie binnenkort ingaat, met waarschijnlijk negatieve gevolgen voor het marktevenwicht en met een belangrijke verschuiving en heroriëntering van de oliestromen. Dat een dergelijke vraagverschuiving vlekkeloos zou gebeuren is vrij onwaarschijnlijk.

Hoog voor lang?

Vanuit structureel oogpunt zetten dalende investeringen in Amerikaanse schalieolie en langdurige Westerse sancties (bv. op winningstechnologie) tegen Rusland, één van de grootste olieproducenten, druk op productiekosten. Voeg daaraan toe dat de strategische voorraden vroeg of laat moeten worden aangevuld (president Biden overweegt in dit verband aankoop van olie indien de marktprijs zakt onder 80 USD/vat). Dat alles betekent dat de olieprijs structureel eerder zal toe- dan afnemen. Onafgezien van deze trend, werd één zaak nog maar eens sterk onderstreept door de OPEC+-beslissing: energiemarkten blijven op korte termijn bijzonder volatiel.

Naar overzicht