Orange Belgium (+7%) schittert op Euronext Brussel en dat heeft alles te maken met het kwartaalrapport dat de groep deze morgen publiceerde. Andermaal werden de verwachtingen op verschillende niveaus geklopt. De groep handhaaft haar verwachtingsvork voor de EBITDAaL, maar KBC Securities-analist Ruben Devos mikt daarbij op de bovenkant en ziet ook op langere termijn mooie groeicijfers. Voldoende reden om het “Kopen”-advies te herhalen.

Kerncijfers

De totale omzet uit retaildiensten steeg met 4,0%, voornamelijk als gevolg van de groei van de inkomsten uit convergentieregelingen (inkomsten uit verkoop van bundels +27,5%) en de bijdrage van Upsize (overgenomen IT-bedrijf). Het bedrijf behaalde een EBITDAaL (de gewone bedrijfskasstroom mét inbegrip van de leasebetalingen) van 89,4 miljoen euro. Dat komt overeen met een stijging van 7,2% op jaarbasis en boven de 87,2 miljoen die analisten hadden verwacht. Die prestatie kan volgens Orange Belgium worden toegeschreven aan de hogere omzet uit retaildiensten en de lagere kosten (-3,1% op jaarbasis en  voornamelijk sms-, roaming- en personeelskosten). Het Bold Inside-transformatieplan, dat zorgt voor structurele kostenefficiënties, wordt verdergezet.

Operationele prestaties

Orange Belgium kreeg er het voorbije kwartaal 21.000 postpaid-abonnees bij (beter dan verwacht) en verloor met 8.000 iets minder dan verwacht (10.000) vooruitbetaalde abonnees. Netto werden 7.000 MVNO-gebruikers toegevoegd, wat ook beter is dan verwacht. Het aantal nettotoevoegingen in het convergente segment steeg met 17.000 nieuwe Love-abonnees. Love Duo vertegenwoordigt 18% van het convergente klantenbestand.

De gemiddelde omzet (ARPO) uit convergente B2C-aanbiedingen daalde met 3,0% op jaarbasis tot 75,4 euro, wat wordt verklaard door het steeds grotere aantal klanten met een voordeliger Love Duo-abonnement en door de daling van de bundeloverschrijdende inkomsten uit roaming. De ARPO uit abonnementen met alleen mobiele diensten daalde met 3,0% op jaarbasis tot 20,5 euro, eveneens door de lagere bundeloverschrijdende inkomsten uit roaming, gedeeltelijk gecompenseerd door klanten die overschakelen naar duurdere tariefplannen van de nieuwe Go-portefeuille.

Financiële prestaties

De inkomsten uit mobiele diensten daalden met 3,7% tot 150 miljoen euro, door een daling van 3% van de mobile-only blended ARPO en 3% daling van het aantal abonnees van alleen mobiele telefoons (postpaid + prepaid). De inkomsten uit convergente diensten stegen met 28% tot 57 miljoen euro en de verkoop van apparatuur steeg tot 33 miljoen euro, als gevolg van een inhaalbeweging van de post-lockdownperiode.

De Wholesale-opbrengsten zijn met 13% gedaald, als gevolg van minder roamingverkeer en sms-opbrengsten. De investeringen (capex) gingen 7% hoger, mede door de toegenomen installatie van kabelklanten ten opzichte van vorig jaar. De kasstroomgeneratie was beter dan verwacht, vooral door een grotere werkkapitaalinzet.

Vooruitzichten

Het management herhaalt zijn verwachtingen voor het volledige boekjaar voor de omzet, EBITDAaL en capex. Het verwacht een lichte omzetdaling op vergelijkbare basis en een lichte daling van de investeringen. Orange Belgium gaat nog steeds uit van een EBITDAaL tussen 310 en 330 miljoen euro.

De mening van KBC Securities

Orange Belgium leverde volgens analist Ruben Devos kwartaalresultaten die beter waren dan verwacht. Na een kwartaal dat geïmpacteerd werd door Covid-beperkingen en de sluiting van winkels, slaagde het bedrijf erin om opnieuw commercieel momentum te genereren in lijn met zijn traditionele prestatie.

Volgens KBC Securities zit de groep op schema om aan de bovenkant van de eigen verwachtingsvork voor de EBITDAaL uit te komen, hetzij 325 miljoen euro, terwijl op langere termijn een fundamentele groei van de mobiele dienstverlening te verwachten is, samen met de kabelinkomsten.

Dat moet zich vertalen in een samengestelde gemiddelde groei van de winst per aandeel over de periode 2019-2022  van 32%. Voldoende om zowel het “Kopen”-advies als koersdoel van 23 euro te bevestigen.