Ovintiv: degelijk kwartaal gezien de omstandigheden

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 jul 2020

10:32

De Amerikaanse olie- en gasproducent Ovintiv rapporteerde over het tweede kwartaal een aangepast nettoverlies per aandeel van 0,43 dollar, toch nog 5 cent beter dan de consensusverwachting. De omzet daalde met 45% tot 1,02 miljard dollar wat 260 miljoen dollar onder de verwachtingen lag. Daarnaast boekte het bedrijf voor 3,25 miljard dollar aan afschrijvingen door de gedaalde olieprijzen.

Herstel

De totale productie kwam hoger uit dan verwacht terwijl de kosten en kapitaalsinvesteringen lager waren dan verwacht. Ondanks de verlaagde kapitaalsinvesteringen van 1,8 miljard dollar voor dit jaar verwacht het bedrijf nu toch reeds in het vierde kwartaal een herstel van de olieproductie naar 200 000 vaten per dag. Eerder ging het er nog van uit dat dit niveau pas op het jaareinde zou worden bereikt. Dat niveau wil het ook in 2021 aanhouden en menen ze te kunnen bereiken met nog lagere kapitaalsinvesteringen tussen de 1,4 en 1,6 miljard dollar. Van de 200 miljoen dollar beoogde operationele en administratieve kostenbesparingen heeft het bedrijf al de helft gerealiseerd en meent het dat er opwaarts potentieel in deze doelstelling zit.

Vooruitzichten

Ovintiv heeft naar eigen zeggen voor volgend jaar, wanneer de meeste hedges aflopen, een WTI-prijs van 35 dollar en een gasprijs van 2,75 dollar nodig om zijn kapitaalsinvesteringen en dividend te bekostigen. De extra cash die gegenereerd wordt bij hogere prijzen zal de komende 6 kwartalen naar schuldafbouw gaan. Dat kan snel gaan als de prijzen meevallen. Voor elke 5 dollar boven het 35 dollar-niveau genereert het bedrijf naar eigen zeggen 375 miljoen dollar aan extra cash, voor elke 0,25 dollar boven de 2,75 dollar voor gas genereert het 140 miljoen dollar extra cash. Niettemin heeft het bedrijf met zo’n 8 miljard dollar heel wat schuld af te lossen, dus hogere prijzen zullen zeker nodig zijn voor Ovintiv. Door de lange looptijd van de schulden zijn er echter geen acute problemen met de hoge schuldpositie.

De visie van KBC AM

De resultaten van Ovintiv zijn degelijk. De focus ligt op kostenbesparingen en schuldafbouw. Opflakkeringen van het coronavirus kunnen terug tijdelijk neerwaartse druk zetten op de olie- en gasprijzen maar de huidige prijzen zijn nog steeds onhoudbaar laag. Op lange termijn acht KBC Asset Management hogere prijzen onvermijdelijk omdat de huidige prijzen te laag liggen om voldoende productie te stimuleren om het verder herstel in de vraag tegemoet te komen. Gezien de hoge operationele en financiële hefboom is het opwaarts potentieel van het aandeel Ovintiv bij hogere olie- en gasprijzen zeer aanzienlijk. Niettemin is het een erg risicovol aandeel en op korte termijn kunnen de opflakkeringen van het coronavirus terug wat druk zetten op de koers, wat KBC Asset Management er momenteel van weerhoudt het koersdoel gevoelig hoger te leggen.

KBC AM hanteert een 'Kopen'-advies met een koersdoel van 12 dollar.

Naar overzicht