Philips struikelt over terugroepactie, KBC AM verlaagt koersdoel

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 25 apr 2022

14:48

Philips rapporteerde een omzet over het eerste kwartaal die met bijna 4% daalde, maar niettemin 5% boven de marktverwachting lag. Ook de aangepaste bedrijfswinst kwam 3% hoger uit dan verwacht, maar het venijn van het kwartaalrapport zat in de onzekerheid met betrekking tot de terugroepacties en de waarschuwing voor de verschillende stoorzenders die de (bevestigde) vooruitzichten voor het volledige boekjaar nog kunnen beïnvloeden, weet KBC Asset Management-analiste Liesbeth Van Rompay.

De vergelijkbare omzet van het Nederlandse gezondheidstechnologiebedrijf daalde met 4% tot 3,9 miljard euro. Op het niveau van de kernwinst verscheen 243 miljoen euro in de boeken wat ongeveer een derde lager is dan een kwartaal eerder. Een aanhoudend wereldwijd tekort aan onderdelen en een massale terugroepactie van ventilatoren wogen op het resultaat. In een door het bedrijf verzamelde verwachting was sprake van een winst van 236 miljoen euro en een 8% lagere omzet. Het segment Overige (vooral royalty's) stutte echter de resultaten. Indien deze rubriek buiten beschouwing wordt gelaten, daalde de kernwinst met zo’n 18%, wat beneden de verwachting is.

Prestatie per divisie

De divisie Diagnosis & Treatment rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 1,91 miljoen euro, hetzij een daling met 2%. De kernwinstmarge van 5,9% bleef 7,9% onder de verwachting. De groei met hoge ééncijferige cijfers in Image-Guided Therapy werd tenietgedaan door een sterke daling in Ultrasound en in Diagnostic Imaging ten gevolge van bevoorradingstekorten. Het orderboek voor diagnose en behandeling groeide met 8%, vergeleken met een groei van 11% vorig jaar.
De divisie Connected Care rapporteerde over het eerste kwartaal een omzet van 993 miljoen euro, hetzij een daling met 21% (-23% verwacht) en een EBITA-marge van 0,4% (d.w.z. 3,5% onder de consensus). De omzetdaling was te wijten aan de terugroepactie van Respironics en de impact van tegenwind aan de aanbodzijde.
In Personal Health groeide de omzet in het eerste kwartaal autonoom met 8% tot 838 miljoen euro (tegenover een consensus van 2,5% en 784 miljoen euro), en een EBITA-marge van 15,3% (d.w.z. 14% boven de consensus). De autonome groei was te danken aan dubbelcijferige groei in Oral Healthcare en Mother & Child Care, terwijl de groei in Personal Care vlak was.

Terugroepactie

Philips gaf ook een update over de terugroepactie van Respironics. De voorzieningen zijn met 65 miljoen euro verhoogd in verband met het grotere aantal apparaten dat voor terugroepacties in aanmerking komt en met 100 miljoen euro in verband met mogelijk hogere uitvoeringskosten om de snelheid van het programma te waarborgen in een volatiele omgeving. Verder maakte Philips bekend dat het op 8 april een dagvaarding heeft ontvangen van het Amerikaanse ministerie van Justitie. De onderneming wordt gevraagd informatie te verstrekken over gebeurtenissen die hebben geleid tot de terugroepactie van Respironics.

Philips’ vooruitzichten

Voor 2022 werd de indicatie voor een autonome omzetgroei van 3 à 5% (analistenverwachting: 2,7%) en een verbetering van de aangepaste EBITA-marge met 40-90 basispunten (analistenverwachting: 20 basispunten) herhaald. De onderneming wees echter op de toegenomen risico's in verband met Covid in China, de oorlog Rusland-Oekraïne, problemen met de toeleveringsketen en inflatiedruk.

KBC Asset Management over Philips

Ondanks de historisch lage waardering blijft analisten Liesbeth Van Rompay aan de zijlijn staan gezien het risico van een productterugroeping en de harde onderliggende cijfers. Ze handhaaft haar “Houden”-aanbeveling en verlaagt het koersdoel van 43 naar 32 euro.

Naar overzicht