Positieve reultaten bij Merck

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Hilde Van Boxstael, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Ellen Van Tongelen, Frank Hendrix en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 3 feb 2026

14:50

Merck?

Merck is een leidinggevend farmaceutisch bedrijf dat actief is in diverse therapeutische domeinen zoals kanker, diabetes en HIV. Keytruda (kanker), Gardasil (humaan papillomavirus) en Januvia (diabetes) behoren tot de best verkopende producten.

De eerstekwartaalresultaten van Merck waren over het algemeen in lijn met de verwachtingen, ondanks de zwakte van Gardasil, die goed was voorspeld en daarom door de markt werd verwacht. De prognose werd bevestigd, behalve voor de winst per aandeel (EPS), die naar beneden werd bijgesteld vanwege de impact van tarieven tot nu toe.

Merck rapporteerde een sterk vierde kwartaal, al kwamen de vooruitzichten voor FY26 iets onder de verwachtingen uit. Nieuwe lanceringen presteerden goed, Keytruda bleef de consensus overtreffen, en voor het tweede kwartaal op rij liggen de cijfers van Gardasil in lijn met de verwachtingen — wat erop wijst dat de reset mogelijk achter de rug is.

Merck rapporteerde in Q4 een wereldwijde omzet van 16,4 miljard dollar (+5% jaar-op-jaar; +4% ex‑FX) en een non‑GAAP (aangepaste) winst per aandeel van 2,04 dollar (GAAP winst per aandeel 1,19 dollar). Het kwartaal was een bescheiden meevaller, hoewel de brutomarge onder de consensus lag, terwijl R&D-lasten lager waren dan verwacht.

De afhankelijkheid van de belangrijkste franchise blijft duidelijk zichtbaar. Keytruda (voor meerdere kankertypes) overtrof opnieuw de verwachtingen en groeide met +7% YoY in Q4, wat bevestigt dat de kernmotor van het bedrijf nog steeds sterk draait. Gardasil (HPV‑vaccin) kwam ook boven verwachting uit, al was dat op een herijkt niveau, wat zichtbaar is door de –34% YoY‑daling door vraag‑ en voorraadproblemen in China.

Nieuwe lanceringen droegen stevig bij:

Winrevair/Sotatercept (pulmonale arteriële hypertensie): 0,467 miljard dollar vs 0,457 miljard dollar verwacht — een meevaller — en werd omschreven als +133% YoY vanaf een nog steeds groeiende basis.
Capvaxive/V116 (pneumokokkenvaccin voor volwassenen) presteerde duidelijk boven verwachting,
terwijl Vaxneuvance (pneumokokkenvaccin) juist teleurstelde.

Legacy‑producten en middelen die blootstaan aan patentverval (LOE) waren gemengd:

Januvia (diabetes type 2) kwam boven verwachting uit,
Janumet (eveneens type 2 diabetes) miste de consensus.
De divisie Animal Health was licht onder verwachting, wat strookt met een “stabiel” maar niet versnellend profiel.

Merck gaf een omzetverwachting voor FY2026 van 65,5–67,0 miljard dollar en een non‑GAAP EPS van 5,00–5,15 dollar, waarbij dit expliciet een eenmalige last van ongeveer 3,65 dollar per aandeel omvat door de overname van Cidara. De verwachtingen van analisten lagen hoger voor zowel omzet als winst per aandeel.
Het management wees ook op aankomende druk door generieke concurrentie voor Januvia/Janumet en Bridion, wat in 2026 een reële tegenwind vormt, ook al zijn deze producten niet van het Keytruda‑kaliber.

KBC Securities over Merck

Andrea ziet de overname van Cidara als een logische zet om Merck’s pijplijn te versterken en de afhankelijkheid van Keytruda te verminderen. Toch blijft de nood aan extra grote assets bestaan om de groei na 2028 te waarborgen.

Andrea heeft een kopen-aanbeveling en koersdoel van 115 dollar.

Naar overzicht