Powell met tussentijdse renteversnelling

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 22 mrt 2022

12:04

"Prijsstabiliteit herstellen”. De titel van Fed-voorzitter Powells speech voor de National Association for Business Economics maakt de volgende twintig paragrafen haast overbodig. Amper een week na de eerste beleidsrenteverhoging in deze cyclus, scherpt Powell alvast de messen voor de volgende maanden, weet hoofd van KBC Economics Mathias Van der Jeugt.

Invloed van invasie door Rusland

Achteraf gezien was de renteverhoging met 25 basispunten van vorige week er bijna één “uit beleefdheid” voor de Russische invasie in Oekraïne. Zonder het geopolitieke conflict stond er zonder twijfel 50 basispunten op de teller. De Fed zal zich de volgende maanden niet laten verblinden. Hoewel de officiële beslissing nog niet genomen is, kan volgens Powell “niets” de Fed behoeden om de rente op 4 mei (en op 15 juni?!) met 50 basispunten te verhogen. Inflatie was al een torenhoog probleem en wordt nu verder aangewakkerd door de oorlog. Energie-, voedsel en andere grondstoffenprijzen trekken fors aan. Het inflatoir effect zal vermoedelijk sterker zijn dan na de COVID-19-lockdowns.

Powell laat er verder geen twijfel over bestaan dat de Fed de beleidsrente boven de neutrale rente (+/- 2.5%) zal optrekken indien nodig. Markten hielden tot de beleidsvergadering van vorige week niet echt rekening met een restrictieve beleidsrente. We merkten vorige week op dat de mediaanvoorspellingen van de Fed uitgingen van het droomscenario waarin inflatie dankzij de monetaire verstrakking stabiliseert rond de inflatiedoelstelling zonder sporen na te laten op de groei en de tewerkstelling. Powell nuanceert. Het monetaire beleid kan niet met chirurgische precisie enkel de inflatie aanpakken. Het is meer een grove borstel die voor (economische) neveneffecten zal zorgen. De Fed is bereid om die erbij te nemen.

Dit jaar al beleidsrentepiek

Eens te meer luidt het motto “harder, better, faster, stronger”. Eind vorig jaar dacht de Fed dat ze de monetaire stimulus rustig kon afbouwen. Daarna dacht ze dat ze rustig van start kon gaan met beleidsrenteverhogingen. Dacht…Voor wie er nog aan twijfelde: het normalisatiepad wordt bruusk ipv geleidelijk. De volgende stap is een beleidsrentepiek dit jaar in plaats van volgend jaar. De Amerikaanse geldmarktrente houdt ondertussen al rekening met een beleidsrente eind dit jaar van 2%-2.25%. Amerikaanse rentes stegen gisteren 14 tot 18 basispunten op het segment tussen 2 en 10 jaar.

Vanochtend zet de beweging zich voort met nieuwe hersteltoppen over de volledige curve. Europese rentes volgen in hun kielzog. De Europese 10-jaarsswaprente is nog maar een handvol basispunten verwijderd van de 2018-top op 1.19%. ECB-topvrouw Lagarde mag dan wel onderstrepen dat Europa de VS niet is, maar de (rente)markt vreest eenzelfde inhaalrace. Wat betreft de versnelde afbouw van het soepele beleid kreeg ze alvast gelijk. Lagarde zei gisteren ook dat de Europese economie dit jaar zelfs in het meest pessimistische Oekraïne-scenario zal groeien. Tussen de lijnen lezen we dat de oorlog de pas aangevatte inflatiestrijd niet zal stoppen. Op de wisselmarkt dook EUR/USD onder het Amerikaanse rentegeweld tijdelijk onder 1.10. Al bij al bleven de dollarwinsten beperkt. Voor ons is het een nieuw teken dat de markt eindelijk gelooft in de ruggesteun door de ECB. “Whatever it takes” om inflatie aan te pakken.

Naar overzicht