President Trump tweet de olieprijs hoger

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 3 apr 2020

9:45

De Amerikaanse President Trump tweette gisteravond dat hij verwacht dat Saoedi-Arabië en Rusland10 miljoen vaten olie minder zullen produceren en dat zou misschien nog een onderschatting zijn. De olieprijs veerde aanvankelijk stevig op, maar gaf nadien toch wat van zijn winst terug. Sectoranalist Steven Vermander (KBC Asset Management) zorgt voor duiding.

Het is niet duidelijk of Trump bedoelt dat enkel Saoedi-Arabië en Rusland hun productie zullen verminderen, wat zeer onwaarschijnlijk is aangezien de twee landen dan ongeveer de helft van hun gezamenlijke huidige productie zouden wegsnijden. Wellicht zullen deze landen enkel met een productievermindering akkoord gaan als ook andere landen zoals de VS, Canada, Brazilië en de OPEC-leden meedoen. De reden waarom OPEC en Rusland tijdens hun laatste meeting geen akkoord bereikten over productieverminderingen, is omdat ze voortdurend marktaandeel verliezen aan niet OPEC-leden. Het zijn ook vooral de schaliespelers in de VS die het meest te lijden hebben onder de lage prijzen en Saoedi-Arabië en Rusland zullen niet geneigd zijn hun concurrenten te redden.

Wat is de kans op een globaal akkoord?

Ook die piste lijkt volgens KBC AM onwaarschijnlijk. Olieproducenten in de VS, Canada en Europa zijn private bedrijven waar de overheid niet zomaar productiebeperkingen kan opleggen. Grote spelers als Exxon en Chevron zouden de voorbije weken al hebben aangegeven dat ze tegen afspraken om de productie in de VS te beperken zijn. Dat is logisch, want met hun sterke balansen kunnen zij de markt consolideren en tegen deze lage prijzen goedkoop assets opkopen.

Uitzonderlijke tijden

Maar zeg nooit nooit, vooral in deze uitzonderlijke corona-tijden. Stel dat er toch een globaal akkoord komt: door wereldwijde lockdowns wordt verwacht dat de olievraag de komende maanden met zo’n 20-25 miljoen vaten per dag (20-25% van de wereldproductie) zal dalen. Een productiebeperking van 10 miljoen lost dus amper de helft van het probleem op korte termijn op.

Er zijn met andere woorden op dit moment geen "easy fixes" voor de oliesector. KBC AM denkt dat de prijs op korte termijn onder druk zal blijven staan door de historisch hoge vraaguitval en dat er een consolidatiegolf zal plaatsvinden, vooral in de Amerikaanse schalie-industrie, waar teveel kleine spelers zijn die niet winstgevend genoeg zijn. Deze consolidatie en het einde van de lockdown zal wel een duurzamer prijsherstel inleiden, aangezien de huidige prijzen voor het grootste deel van de oliesector niet houdbaar zijn.

Naar overzicht