Proteus One-contract stuwt IBA omhoog

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 28 jan 2020

13:39

IBA (+10%) stond recent fors onder druk op de beurs. Vandaag kan het daar, dankzij een contract voor de installatie van een Proteus One in Georgië, verandering in brengen. Het eerste contract van 2020 is meteen volledig gefinancierd en komt met een gebruikelijke aanbetaling (30% van de contractwaarde). Reden genoeg om het koersdoel en het advies te bevestigen, zij het dan zonder concurrent Varian uit het oog te verliezen. Die blijft immers erg agressief te werk gaan, vooral in de VS.

Nummer 1 van 2020

Vanmorgen kondigde IBA haar eerste contract voor protontherapie van het jaar aan. Het bedrijf zal een Proteus One-systeem en een extra cyclotron voor onderzoeksactiviteiten in de nieuwe Kutaisi International University (KUI) in Georgië bouwen en installeren. Het project wordt gefinancierd door de International Charity Foundation Cartu, de grootste liefdadigheidsorganisatie van Georgië. Dat wordt op zijn beurt door de voormalige premier van Georgië gefinancierd. De eerste behandeling van de patiënt wordt verwacht voor 2024.

Contractwaarde

De contractwaarde bedraagt meer dan 35 miljoen euro. Dat is in overeenstemming met de typische prijsstelling van een Proteus One-systeem (35 à 40 miljoen euro). Naast apparatuur en installatie (25 miljoen euro) omvat het contract zoals gebruikelijk ook een exploitatie- en onderhoudsovereenkomst (10 miljoen euro) voor een periode van 10 jaar.

Hoewel het contract conform de andere contracten geprijsd is, omvat het wel een extra cyclotron (voor onderzoeksdoeleinden). IBA heeft er echter alle vertrouwen in dat dit niet tot druk op de marges zal leiden. De overeengekomen duur van het servicecontract is korter, wat de extra cyclotron volledig compenseert. Voor de tweede cyclotron zal een extra ‘kluis’ nodig zijn, maar er zal geen extra ruimte of vaste balk worden geïnstalleerd. Op die manier lijkt de marge op het contract dus helemaal in overeenstemming te zijn met die van eerdere contracten.

De visie van KBC Securities

Aangezien een eerste, kleinere aanbetaling werd gedaan in 2019, kon IBA vorig jaar de inkomsten uit het contract beginnen inboeken. De aankondiging van vandaag valt samen met de tweede, grotere aanbetaling die nu wordt gedaan. Beide aanbetalingen maken ongeveer 30% van de contractwaarde uit.

Het nieuws heeft geen impact op het “Opbouwen”-advies en koersdoel van 23,5 euro.

Quid Varian?

Het nieuwe contract valt bijna gelijk met het moment waarop Varian ook haar eerste PT-contract van 2020 bekend maakte. De score staat dus gelijk, maar de match tussen de rivalen is verre van uitgemaakt. En die match wordt op het scherpst van de snee gespeeld. Varian is erg agressief in zijn prijszetting voor nieuwe PT-systemen, voornamelijk op de Amerikaanse markt. Verwacht wordt dat IBA gedwongen wordt om ook de prijzen te verlagen en dus een deel van haar marge op te geven om concurrerend te blijven.

Omdat Varian deze praktijk blijft voortzetten, denkt KBC Securities dat deze trend zal aanhouden. Dat zou duidelijk moeten worden in nieuwe contracten die worden aanbesteed en zal dus waarschijnlijk pas in de financiële cijfers opduiken vanaf 2021 - 2022.

Naar overzicht