Proximus lijdt onder hogere kosten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 18 feb 2022

12:24

Proximus boekte over het vierde kwartaal van 2021 resultaten die 3% beter waren dan analistenschattingen voor wat betreft de binnenlandse omzet. Maar die omzet leverde in totaal 1% minder bedrijfskasstroom (EBITDA) op. Proximus kampte met hogere kosten als gevolg van looninflatie, de lopende groepstransformatie, stijgende klantenactiveringen en de faseringseffecten van personeelsbeloningen en kosten voor het opzetten van programma's. Dat houdt aan in 2022, zodat 1% omzetgroei in een daling van de EBITDA met 1% moet uitmonden weet KBC Securities-analist Ruben Devos.

Financiële kwartaalcijfers

Consumer
- De omzet steeg met 3% tot 699 miljoen euro en lag daarmee boven de lat (682 miljoen euro).
- Er werden 18.000 nieuwe convergente gezinnen opgetekend, terwijl maar op 14.000 werd gemikt. Die kwamen vooral over van de vaste lijnen, die met 14.000 stuks daalden. De netto-abonneewijzigingen voor post paid en prepaid waren respectievelijk -12.000 en -20.000, terwijl op -5.000 en -24.000 werd gemikt). De gemiddelde omzet per gebruiker steeg met 0,7% tot 59 euro, terwijl dat in het mobiele postpaid segment met +2,6% steeg tot 27 euro.
- De totale churn rate (klanten die Proximus de rug toekeren) in het Consumer-segment daalde licht van 15,1% tot 15,0%
Enterprise
- De omzet steeg met 2% tot 352 miljoen euro, wat eveneens boven verwachting lag (341 miljoen euro), dankzij een stijging van de ICT-inkomsten en de mobiele opbrengsten.
- Het aantal nieuwe mobiele klanten steeg met 12.000, terwijl de mobiele gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) met 0,5% op jaarbasis steeg tot 19,8 euro. Er werden 126.000 extra glasvezelaansluitingen gerealiseerd, wat de totale footprint op 813.000 stuks brengt per einde 2021.
Per segment
- Binnenland: de EBITDA daalde met 4% tot 382 miljoen euro, wat pal op de verwachtingen lag.
- BICS: de afdeling presteerde opnieuw beter dan verwacht met een omzet van 259 miljoen euro, terwijl analisten op 237 miljoen euro mikten. De bedrijfskasstroom (EBITDA) klokte af op 25 miljoen euro, 4% meer dan verwacht.
- TeleSign: de omzet ging met 15% hoger tot 87 miljoen euro, terwijl analisten op 90 miljoen euro hoopten. Zonder wisselkoerseffecten steeg de omzet met 10%. Dat brengt de EBITDA van de divisie op 2 miljoen euro, terwijl op 5 miljoen euro werd gemikt.

Proximus’ vooruitzichten

De onderliggende binnenlandse omzet (excl. terminals) kan in 2022 aandikken “tot 1%” ten opzichte van 2021. Dat wil zeggen zo’n 4,11 miljard euro, terwijl analisten op 4,09 miljard hoopten. Maar de EBITDA kan dalen met “ongeveer 1%” (tot zo’n 1,75 miljard euro). Dat komt in grote lijnen overeen met de analistenverwachting van 1,76 miljard euro. Dat is mogelijk door te mikken op een gedeeltelijke compensatie van de verwachte extra kosten voor klantengroei, IT-kosten en inflatie via het lopende kostenefficiëntieprogramma.

TeleSign naar de beurs met SPAC

TeleSign wordt aan een waardering van 1,3 miljard dollar naar de beurs in New York gebracht, via een fusie met blancochequebedrijf (SPAC) North Atlantic Acquisition Corporation (NAAC). Bij die operatie zal Proximus zo’n 487 miljoen dollar ophalen. TeleSign biedt beveiligingsdiensten zoals tweefactorauthenticatie aan aan internetbedrijven. Onder meer TikTok-ontwikkelaar ByteDance, onlinetelefoondienst Skype en computerspelbedrijf EA zijn klanten van TeleSign. Proximus nam het Amerikaanse technologiebedrijf in 2017 over voor 230 miljoen dollar via dochter BICS, dat wereldwijd diensten rond spraak- en datatransmissie aan telecomoperatoren levert.

In het kader van de beursgang werd recent een meerjarenstrategie en financieel plan bekend gemaakt: TeleSign kan een nettoverlies van 23 miljoen dollar boeken in 2022. Er zal voor 1,3 miljard euro geïnvesteerd worden. Dat is min of meer in lijn met de verwachtingen van 1,32 miljard euro. Afgezien van die kosten investeert TeleSign ook fors met het oog op groei. Dat moet in 2022 naar verwachting een negatieve EBITDA van zo’n 13 à 14 miljoen euro opleveren, terwijl dat in 2021 nog een positieve 17 miljoen euro was. Het spreekt vanzelf dat dat een belangrijke impact heeft op de vooruitzichten van de groep, meent analist Ruben Devos.

KBC Securities over Proximus

Analist Ruben Devos verwacht niet dat het waarderingsmodel voor Proximus veel impact zal ondervinden van de vooruitzichten en wacht op meer duidelijkheid over de uitrol van glasvezel, wat nu in een stroomversnelling lijkt te komen. Koersdoel van 20 euro en “Houden”-advies blijven behouden.

Naar overzicht