Qualcomm optimistisch voor 2020

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 7 nov 2019

11:17

Qualcomm heeft zijn gebroken boekjaar 2019 afgesloten met degelijke resultaten én is ook optimistisch voor het komende boekjaar. Analist Stijn Plessers (KBC Asset Management) nam de cijfers onder de loep en verhoogde het koersdoel, bij een ongewijzigd "Kopen"-advies.

Resultaten

In het afgelopen kwartaal kwamen de omzet en de (aangepaste) winst per aandeel met resp. 4,81 miljard USD en 0,78 USD iets boven de consensusverwachting uit. Voor het huidige kwartaal - dat afloopt in december - verwacht Qualcomm een omzet tussen 4,4 en 5,2 miljard USD te realiseren.

Uitkijken naar 5G

Alle ogen zijn echter gericht op 2020 wanneer de lancering van 5G-smartphones op kruissnelheid moet komen. Qualcomm is als toeleverancier momenteel betrokken bij het ontwerp van 230 nieuwe 5G-modellen, tegenover 150 drie maanden geleden. Nadat de globale smartphonemarkt in 2019 nog zal dalen tot naar schatting 1,7 miljard toestellen, verwacht Qualcomm in 2020 een stijging tot 1,85 miljard, waarvan zo'n 225 miljoen worden uitgerust met mobiele 5G-technologie.

De waarde van de patentportefeuille van Qualcomm staat als een paal boven water. KBC Asset Management is er nog steeds van overtuigd dat de 5G-smartphonemodems van Qualcomm superieur zijn tegenover die van de concurrentie (Huawei, MediaTek, …), waardoor fabrikanten zeker in het begin opteren voor de modems van Qualcomm, eventueel in combinatie met andere onderdelen (Snapdragon CPU, …).

De visie van KBC Asset Management

Onze analist hoopt binnen 2 weken meer informatie te krijgen op de Capital Markets Day, waar Qualcomm zijn verwachtingen voor de smartphonemarkt en het concurrentiele landschap kan toelichten. Sowieso blijft de succesvolle implementatie van 5G dé centrale drijfveer voor dit aandeel.

Daartegenover staan echter nog steeds ook de bekende risico's:

FTC: de winst bij Qualcomm is in eerste instantie afkomstig uit licenties op zijn 3/4/5G technologie. Eerder oordeelde de Amerikaanse Free Trade Commission (FTC) dat deze contracten, die gekoppeld worden aan het afnemen van Qualcomm-onderdelen, heronderhandeld moeten worden. Het bedrijf ging in beroep tegen de beslissing en verwacht zijn licentiemodel uiteindelijk te kunnen vrijwaren.
Apple: een groot deel van de 5G-inkomsten zullen de eerstkomende jaren afkomstig zijn van Apple. Nadat beide bedrijven de juridische strijdbijl begroeven, ruilde Apple Intel in voor Qualcomm om zijn 5G-modems te leveren. Apple nam echter ook de modemdivisie van Intel over, met de ambitie om op termijn eigen modems te ontwikkelen.
Huawei: Huawei is zowat de enige producent die geen beroep moet doen op Qualcomm, omdat alle onderdelen intern ontwikkeld worden. Het succes van Huawei in China gaat ten kosten van andere lokale merken (Xiaomi, Oppo, Vivo, …) die wél onderdelen afnemen van Qualcomm. Bovendien heeft Huawei ook de licentiebetalingen aan Qualcomm opgeschort, een oplossing van dit geschil hangt samen met andere ontwikkelingen in het handelsconflict.

KBC AM verhoogt het koersdoel voor Qualcomm naar 94 euro. Het advies blijft "Kopen".

Naar overzicht