Randstad zet goed jaar in de verf met speciaal dividend

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 15 feb 2022

12:27

Uitzendgroep Randstad deed in kwartaal vier opnieuw ruim beter dan de verwachtingen, ook al signaleert het management een gebrek aan visibiliteit door de pandemie en macro-economische onzekerheden. De omzet steeg met 19% op jaarbasis tot 6,75 miljard euro, terwijl analisten hoopten op 6,49 miljard euro. De onderliggende bedrijfswinst (EBITA) steeg met 27% tot 335 miljoen euro, tot boven de verhoopte 322 miljoen euro. Er wordt een dividend van 5 euro voorgesteld, bestaande uit een gewoon dividend van 2,19 euro en een speciaal dividend in contanten van 2,81 euro per aandeel. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 71 euro koersdoel, meldt KBC Securities-analist Thomas Couvreur.

Stijging van omzet in alle regio’s

De marge in vorig kwartaal kwam uit op 5,0%. De nettowinst trok met 15% fors aan tot 240 miljoen euro, resulterend in een winst per aandeel van 1,30 euro. Dat niveau ligt 76% hoger dan een jaar eerder, waardoor het rendement op ingezet kapitaal (ROIC) toenam van 10,4% in 2020 tot 16,8% in 2021.

Alle regio's gaan er op jaarbasis aanzienlijk op vooruit, waarbij enkel België en Luxemburg de kaap van de 10% niet konden halen. Dat is wel zo voor onder meer Italië (+32%), Rest van de Wereld (+20%) en Global business (+36%). Zelfde verhaal op het niveau van de bedrijfswinst, waar België en Luxemburg achter de rest aan hinken met een daling met 3%, terwijl Frankrijk (+36%), Duitsland (+34%), Iberia (+36%) en Global business (+158%) zich sterk herstellen.

Randstads vooruitzichten

De omzetgroei lag januari in lijn met de omzetstijging met 16% per werkdag die we zagen in het vierde kwartaal van 2021, wat er op wijst dat het momentum positief blijft, denkt analist Thomas Couvreur. Wat wel speelt is een gebrek aan zichtbaarheid van covidpandemiegerelateerde effecten en macro-economische onzekerheden, zodat het management toch eerder genoopt is tot voorzichtigheid.

De brutomarge kan over het eerste kwartaal van 2022 licht lager uitvallen dan een jaar eerder.
De operationele kosten kunnen in het eerste kwartaal van 2022 licht hoger uitvallen.
De incrementele conversieratio moet rond 30% uitkomen.
Er is een positief werkdageffect van 0,8 dagen in het eerste kwartaal.

KBC Securities over Randstad

Opnieuw laat Randstad een sterker herstel zien dan verwacht. In zijn ramingen had analist Thomas Couvreur een belangrijker deel van het pandemieherstel naar 2022 verschoven. In vergelijking met de iets minder optimistische vooruitzichten voor 2021, zijn de schattingen van zijn collega-analisten voor 2022 wél agressiever.

Aangezien het macro-economische klimaat waarschijnlijk voor enige tegenwind zal zorgen, zullen de ramingen in het waarderingsmodel vooralsnog niet aangepast worden, ondanks de sterke resultaten van vandaag. De enigszins gedempte vooruitzichten voor het eerste kwartaal van 2021 liggen trouwens volledig in lijn met de verwachtingen op basis van de bekende seizoensinvloeden. Voldoende reden om het koersdoel van 71 euro en het bijhorende “Opbouwen”-advies te herhalen, aldus analist Thomas Couvreur.

Naar overzicht