Reckitt Benckiser kondigde vandaag haar resultaten voor 2019 aan, en haar grote ommezwaaiplan voor de komende jaren. KBC Asset Management voorziet de cijfers en plannen van commentaar.

De resultaten van 2019 waren in lijn met de verwachtingen. De investeringen zijn evenwel zwaarder dan de analistenverwachtingen en de groei laat langer op zich wachten. Voor 2020 werd al een omzetgroei van 2,7% verwacht, maar het management verwacht enkel beter te doen dan de groei in 2019, namelijk 0,8%. Op de middellange termijn worden de verwachtingen vanaf 2023 ook bijgesteld naar minimaal 3%, terwijl analisten op 4 à 5% rekenden.

Wat betreft het herstructureringsplan rekenden analisten op een daling van de marge met 1% in 2020. Het management kondigde echter een daling van 3,5% aan, oftewel 2 miljard Britse pond. Hierbij moet de kanttekening gemaakt worden dat 1% van de 3,5% daling enkel in 2020 en 2021 doorgerekend wordt. Een andere 1% vloeit voort uit een verhoging in variabele verloning, die enkel uitbetaald wordt als de groei genoeg aanslaat. De rest van de margeverhoging zal onder andere gaan naar merkinvesteringen, innovatie, e-commerce en nieuwe technologie. Dat zal de verkoopcijfers en winstgroei op de langere termijn ten goede komen. 

De visie van KBC Asset Management

De CEO nam een moedig besluit met een sterker dan verwachte “margin reset”, die op korte termijn de winst per aandeel lager zal doen uitvallen, maar de groei op langere termijn zal veilig stellen. Hoewel de winst per aandeel op korte termijn lager zal uitkomen, behoudt KBC AM het vertrouwen in de nieuwe CEO en zijn herstructureringsplan. KBC AM behoudt het koersdoel van 6800 Britse pence en het ‘kopen’-advies.