Reckitt Benckiser verlaagt winstvooruitzichten na zwak kwartaalrapport

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 22 okt 2019

10:30

Het aandeel Reckitt Benckiser verliest deze ochtend zo’n 5%, nadat de groep teleurstellende resultaten over het derde kwartaal publiceerde en ook zijn prognoses voor het volledige boekjaar neerwaarts moest bijstellen. Analiste Nathalie Bally nam het kwartaalrapport onder de loep.

Cijfers

Reckitt Benckiser rapporteerde over het derde kwartaal een vergelijkbare omzetgroei van 1,6%, sterk onder de verwachting van 3,2%. De omzet kwam uit op 3,29 miljard GBP, terwijl analisten op 3,32 miljard GBP hadden gerekend.

De Hygiëne- en Huishouddivisie kende wel een sterke vergelijkbare omzetgroei van 4,5% tegenover 2,5% verwacht, maar de gezondheidsdivisie kende een zwakke omzet in de VS en China. Het management spreekt van een daling van de voorraadniveaus voor seizoenproducten bij retailers in het derde kwartaal en de onzekerheid hieromtrent.

Reckitt verlaagt de omzetdoelstelling voor het volledige boekjaar 2019 tot -2% à 0% (tegenover eerder 2 à 3%) en verwacht een lichte daling van de operationele winstmarge (tegenover een vlakke evolutie voordien) voor het volledige boekjaar.

De visie van KBC Asset Management

Analiste Nathalie Bally zag opnieuw een teleurstellend kwartaalrapport met opnieuw een neerwaartse bijstelling van de winstverwachtingen. Alle ogen zijn momenteel gericht op de nieuwe CEO, die met een duidelijke strategie zal moeten komen om het tij te keren. Er zullen investeringen in innovatie en marketing nodig zijn om de omzetgroei te versterken, wat op korte termijn kan wegen op de winstmarges. Het management wil focussen op de operationele verbetering en executie en alle andere activiteiten die daar niet toe bijdragen voorlopig op pauze zetten.

KBC AM behoudt het vertrouwen in de groep op langere termijn. Onze analiste verwacht nog steeds dat de Gezondheids-, Hygiëne- en Huishouddivisie - mits de nodige investeringen - op termijn een sterke groei kunnen genereren. Ook de verdere integratie van Mead (babyvoeding) moet op het vlak van omzetgroei verder zijn vruchten afwerpen. Heel wat synergievoordelen moeten nog doorstromen naar de onderste lijn van de resultatenrekening en ook de positieve impact van de herstructurering in RB Health en RB Hygiene/Home moet nog volledig tot uiting komen.

Aan een verwachte koers-winstverhouding van 15,6x voor 2020 noteert het aandeel aan een aanzienlijke korting tegenover een gemiddelde van 21,2 voor de grootste Europese Food & HPC spelers. KBCS AM behoudt de "Kopen"-aanbeveling, maar verlaagt het koersdoel van 7.000 GBp naar 6.800 GBp, op basis van de lagere winstverwachtingen op korte termijn.

Naar overzicht