Repsol houdt stand, ondanks lagere olie- en gasprijzen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 31 okt 2019

10:48

In tegenstelling tot andere geïntegreerde oliemaatschappijen boekte het Spaanse Repsol nauwelijks minder winst dan een jaar geleden, omwille van de relatieve lagere blootstelling aan de olieprijzen en groter gewicht van downstream (raffinage en verkoop van olieproducten).

In het derde kwartaal kwam de winst met 522 miljoen EUR (-11% op jaarbasis) boven de consensusverwachting van 476 miljoen EUR uit. De productievolumes lagen in het derde kwartaal 3% hoger, zowel op kwartaal- als op jaarbasis. De operationele kasstroom steeg met 22% op jaarbasis en de schuldgraad bleef laag, op een zeer comfortabele 10,8%.

Repsol gaat verder met zijn plan om 5% van de uitstaande aandelen in te kopen.

De visie van KBC Asset Management

In de aanloop naar de invoering van de strengere uitstootnormen in de scheepvaart (IMO 2020) zal de vraag naar diesel sterk toenemen, waardoor analist David Duchi de raffinagemarges de laatste weken sterk ziet aantrekken. Daarvan moet Repsol de komende kwartalen bovengemiddeld kunnen profiteren. In het derde kwartaal kwam de raffinagemarge uit op 5,5 USD per vat, maar bedroeg in oktober bijna 9 USD. De prognose van Repsol voor een marge van 8,75 USD in een IMO-scenario lijkt daarmee zeker realistisch.

KBC AM voorspelt de komende maanden stevige rugwind voor Repsol, dat met een brutodividendrendement van meer dan 6% en een koers-winstverhouding van 8x nog steeds zeer aantrekkelijk gewaardeerd is. Het advies is "Kopen"; het koersdoel bedraagt 16,5 EUR.

Naar overzicht