De Nederlandse energiespecialist Alfen kon de analistenverwachtingen in het eerste kwartaal overtreffen. Hoewel het aantal verkochte transformatorstations (die de hoogspanning naar midspanning omzetten) in het eerste kwartaal met 25% op jaarbasis daalde, waren de marges sterk, met dank aan de verschuiving van de productmix richting grotere en complexere transformatorstations. Alfen meldt ook dat het meer projecten uitvoerde in de divisie Smart Grids. KBC Asset Management blijft rotsvast overtuigd van het langetermijnverhaal en herhaalt de “Houden-aanbeveling en het koersdoel van 65 euro.

Nieuwe laadpunten

Het aantal verkochte laadpunten voor elektrische voertuigen (EV) steeg het voorbije kwartaal met 58% tot 20.800. Hoewel de prijsstelling relatief bescheiden is in vergelijking met het eerste kwartaal van vorig jaar en de niveaus voor het volledige jaar 2020, is dat volgens het management vooral het gevolg van de productmix en niet zozeer van de concurrentie op de markt.

Alfen wijst in zijn kwartaalrapport ook op de druk op de toeleveringsketen door de grote vraag naar elektrische componenten wereldwijd, maar is er tot nu toe in geslaagd om die druk op te vangen.

Vooruitzichten

Na de sterke prestatie in 2020 temperde Alfen de verwachtingen voor het huidige boekjaar. Het stelt een omzet van 225 à 250 miljoen euro in het vooruitzicht, terwijl de markt rekening hield met 255 miljoen euro.

De verwachtingsvork van 225 à 250 miljoen van het bedrijf impliceert een vertraging van de organische groei ten opzichte van vorig jaar en weerspiegelt de risico's van verdere vertragingen in de orderontvangst en de oplevering van bepaalde projecten als gevolg van Covid-19.

Ondertussen kan het ook enkele maanden of kwartalen duren voordat de Europese Green Deal inkomsten begint te genereren voor Alfen, als gevolg van tragere besluitvormingsprocessen van klanten over investeringen.

KBC Asset Management over Alfen

De resultaten waren duidelijk beter dan analist Alex Martens had verwacht, aangezien voor een trage start van het jaar werd gevreesd.  Alle segmenten gingen over de lat, met een eervolle vermelding voor energieopslag. Dat segment blijft immers zeer onregelmatig en moeilijk te voorspellen.

KBC Asset Management is overtuigd van de kwaliteiten van Alfen en ziet het als een unieke speler in de energietransitie en de elektrificatie van het wagenpark in Europa. Tegelijkertijd zijn risico en beloning mooi in balans.

Het aandeel is dus fair gewaardeerd, maar heeft weinig opwaarts potentieel. Analist Alex Martens blijft rotsvast overtuigd van het langetermijnverhaal en handhaaft de “Houden-aanbeveling en het koersdoel van 65 euro.