Resultaten BHP gaan licht onder de lat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 20 aug 2019

15:38

's Werelds grootste mijnbouwer rapporteerde deze ochtend resultaten over de tweede jaarhelft van zijn gebroken boekjaar 2019 (eindigend op 30 juni) en die kwamen licht onder de verwachtingen uit. Analist Joris Franck (KBC Asset Management) nam het rapport onder de loep.

Resultaten

Het bedrijf rapporteerde over het boekjaar 2019 een onderliggende EBITDA van 23,2 miljard USD (2% onder de verwachtingen) en een onderliggende winst van 9,1 miljard USD (3% onder de verwachtingen). De Petroleumdivisie lag aan de basis van de iets zwakkere resultaten.

De nettoschuld bedroeg 9,2 miljard USD en kwam zo onder de eigen doelstelling van 10 à 15 miljard USD uit. BHP moet wel nog de nieuwe IFRS 16-richtlijnen voor leasing implementeren, wat een impact van 3,8 miljard USD zal teweegbrengen. Daarom verhoogt BHP de eigen doelstelling voor de nettoschuld naar 12 à 17 miljard USD.

Het dividend over het boekjaar 2019 kwam uit op 2,35 USD, wat volgens onze analist mooi, maar ook weer niet verrassend is. Er was geen aankondiging van speciaal dividend of inkoopprogramma eigen aandelen.

Vooruitzichten

BHP had voor het boekjaar 2020 al eerder prognoses meegegeven wat betreft de volumes en deed dat nu ook voor de operationele kosten en kapitaalinvesteringen. Bij de operationele kosten (opex) springen vooral hogere kosten bij de Chileense kopermijn Escondida in het oog, omwille van 5% minder rijkelijke koperertsen. Qua kapitaalinvesteringen (capex) wil BHP in boekjaar 2020 minder dan 8 miljard USD en in het boekjaar 2021 8 miljard USD uitgeven. Vergeleken met kapitaalinvesteringen in een grootteorde van 10 tot 20 miljard USD blijft BHP dus focussen op investeringen voor onderhoud en kostenverlagingen, ten nadele van investeringen in groei.

KBC Asset Management bevestigt het "Kopen"-advies voor BHP en het koersdoel van 1.950 GBp.

Naar overzicht