Bpost rapporteerde beter dan verwachte cijfers over het voorbije kwartaal en wordt daar op Euronext Brussel ook voor beloond. De voorzichtige teneur bij de vooruitzichten voor het vierde kwartaal worden even geparkeerd. De aanstelling van een nieuwe CEO en enkele andere wijzigingen aan de top zetten hun schouders onder het kwartaalrapport. Het advies en koersdoel van KBC Securities-analist Ruben Devos blijft onveranderd.

Resultaten

De opbrengsten van de groep lagen 2% boven de consensusverwachtingen. De genormaliseerde bedrijfswinst kwam uit op 38 miljoen euro, meer dan de 25 miljoen euro die door KBC Securities was verwacht en de marktverwachting van 32 miljoen euro. De inkomsten van Mail & Retail kwamen met 445 miljoen euro 1% boven de verwachtingen uit. De onderliggende daling van het postvolume (-7,8%) is licht verbeterd ten opzichte van trend in het eerste halfjaar op het gebied van transactionele post en pers. Dit brengt de beweging voor de eerste negen maanden op -8,8%, tegenover -5,8% in 2018.

De inkomsten van Parcels & Logistics Europa en Aziëstegen met 11% tot 195 miljoen euro, in vergelijking met de verwachting van 189 miljoen euro. De verkoop van Pakketten BeNe, incl. voormalige Domestic Parcels en DynaLogic, steeg met 16% terwijl op 12% was gerekend, inclusief 20% volumegroei. De omzet van PaLo North America is met 4% gedaald bij constante wisselkoersen en de genormaliseerde EBIT kwam uit op -5 miljoen euro tegenover de door KBCS verwachte -4 miljoen euro.

Op basis van de schattingen van KBC Securities kende Radial een groter dan verwachte daling, exclusief wisselkoerseffecten, van 10% op jaarbasis. Die daling was voornamelijk het gevolg van het effect van de klantenbinding en prijsherziening.

Vooruitzichten

In de eerste 9 maanden van 2019 noteerde bpost een daling van de genormaliseerde EBIT met 10% wat afgezet wordt tegen de impliciete trend van -29% voor het hele jaar, in de veronderstelling dat het bedrijf het dieptepunt van de verwachtingen zou bereiken, namelijk 300 miljoen euro. Bijgevolg kijkt bpost tegen een moeilijk vierde kwartaal aan en dat heeft te maken met:

• het gebrek aan positieve eenmalige opbrengsten,
• lagere winsten op de verkoop van onroerend goed,
• hogere loonkosten als gevolg van de nieuwe CAO en rekrutering van 900 voltijdse equivalenten om de werklast in de eindejaarsperiode op te vangen,
• hogere projectkosten in verband met het opzetten van het aangepaste distributiemodel,
• hogere projectkosten in verband met prestatie-initiatieven voor reclamepost,
• potentieel negatief effect van de vertrekkosten,
• hogere seizoenskosten aan het einde van het jaar,
• kosten voor het aan boord houden van nieuwe klanten bij Radial.

In de aanloop naar de analistenconferentie verwacht KBC Securities dat de prognoses voor 2019 iets lager zullen uitvallen, maar de marktverwachting voor de volgende jaren zal vermoedelijk niet veel bewegen. De prestaties in 2020 zijn volgens KBC Securities afhankelijk van twee belangrijke factoren: de eerste resultaten van de invoering van het alternatieve model voor postdistributie en de eerste winsten bij Radial.

Nieuwe CEO

Gisteravond kondigde bpost ook een reeks veranderingen aan de top van het bedrijf aan. Jean-Paul van Avermaet werd benoemd als nieuwe CEO van de groep, Luc Cloet als nieuwe Bestuurder Mail & Retail (ex-Directeur PaLo Eurasia), Kathleen van Beveren als nieuwe Bestuurder Palo Eurasia en Henri de Romrée als nieuwe Bestuurder PaLo Noord Amerika. Na deze managementwijzigingen hoopt KBC Securities dat de stabiliteit in het Uitvoerend Comité van de groep zal terugkeren, rekening houdend met de uitdagingen waar bpost tegenaan kijken.

De visie van KBC Securities

KBC Securities heeft een "Houden"-advies voor de aandelen en een koersdoel van 9,50 euro.