Resultaten en vooruitzichten Nutrien stellen teleur

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 20 feb 2020

10:30

Kunstmestproducent Nutrien rapporteerde gisteren nabeurs resultaten van het vierde kwartaal. KBC Asset Management voorziet de cijfers van commentaar.

Resultaten vierde kwartaal 2019

De winst per aandeel van het vierde kwartaal kwam met 9 dollarcent onder de verwachtingen uit. Analisten hadden gemiddeld gerekend op 24 dollarcent, een overschatting ten gevolge van lagere prijzen en volumes van op stikstof en fosfaat gebaseerd kunstmest. Analisten hadden de winst in de Retaildivisie licht onderschat, maar te weinig om het tij in de stikstof- en fosfaatdivisies te doen keren. De winst in de kaliumdivisie (potash) lag wel in lijn met de verwachtingen.

De gerealiseerde winst in het vierde kwartaal van 2019 lag een pak lager dan de 54 dollarcent die een jaar eerder werd gerealiseerd. Gedurende rampjaar 2019 stonden de prijzen alsook volumes aan kunstmest voortdurend onder druk. Die lagere prijzen en volumes lieten ook in het laatste kwartaal van 2019 hun sporen na.

Verwachtingen 2020

Nutrien verwacht voor 2020 een onderliggende winst per aandeel te genereren in de vork van 190 à 260 dollarcent, opnieuw een tegenvaller want analisten gingen gemiddeld uit van 259 dollarcent, nipt binnen de vooropgestelde vork.

Voor de retaildivisie verwacht Nutrien dat de vraag ondersteund zal worden door een stijging van 6% van de hoeveelheid beplante oppervlaktes in de VS. Ook zal Nutrien kunnen profiteren van anorganische groei ten gevolge van recente overnames in deze divisie.

Voor de kaliumdivisie stelde Nutrien de eigen verwachting van het globaal aantal verhandelde volumes naar beneden bij tot 66 à 68 miljoen ton (komende van 67 à 69 miljoen ton). Vooral China, Brazilië en India zouden in 2020 iets minder volumes importeren. Aan de andere kant zouden de prijzen wel hun bodem moeten kunnen vinden omdat de voorraden bij producenten en distributeurs al enige tijd aan het dalen zijn. Die voorraadafbouw kan niet blijven duren. In 2019 hebben globale kaliumproducenten tevens de productie met meer dan 3 miljoen ton verlaagd.

De visie van KBC Asset Management

Nutrien blijft voorlopig dus in de hoek waar de klappen vallen maar KBC AM verwacht een herstel te zien in de loop van 2020. De positieve visie is gebaseerd op:

Een normalisatie van het weer in de VS in vergelijking met rampjaar 2019.
De hoeveelheid beplante oppervlaktes in de VS gaat er in 2020 op vooruit.
De retaildivisie zal in 2020 sterk bijdragen aan de groei.
Voor stikstof en kalium wordt een een uitbodeming van de prijzen verwacht.
De verwachtingen voor het bedrijf zijn ondertussen zeer laag gespannen.

KBC AM blijft een "Kopen"-aanbeveling hanteren. Omwille van de lagere prijzen voor kunstmest verlaagt het koersdoel van 63 USD naar 54 USD.

Naar overzicht