Resultaten Facebook gaan vlot boven de lat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 29 apr 2021

13:00

Ook Facebook publiceerde gisteravond resultaten over het eerste kwartaal van 2021. De groep rapporteerde een omzetstijging van 48% op jaarbasis tot 26,2 miljard dollar en ging zo vlot boven de consensusverwachting van 23,7 miljard. De groei van de advertentie-inkomsten kwam uit op 42% (exclusief wisselkoerseffecten), wat ook duidelijk beter is dan de verwachting (rond 35%). KBC Asset Management-analist Kurt Ruts herhaalt de "Houden"-aanbeveling voor het aandeel, maar verhoogt het koersdoel van 314 naar 340 dollar.

Resultaten

Facebook realiseerde het voorbije kwartaal een winst per aandeel van 3,30 dollar, boven de analistenverwachting van 2,35. Hoewel de bedrijfskosten onder de lat uitkwamen (en dus beter dan verwacht waren), was de belangrijkste oorzaak van de beter dan verwachte prestatie de hogere omzet. Die was op zijn beurt het gevolg van het sterke momentum voor de onlinereclame tijdens de coronapandemie. Die bestond uit een stijging met 30% van de gemiddelde prijs per advertentie en een stijging met 12% van het aantal geleverde advertenties.

Het aantal maandelijks actieve gebruikers steeg met zo'n 10% op jaarbasis tot 2,85 miljard. Dat is licht onder de verwachtingen. Noord-Amerika (VS en Canada) kende slechts een bescheiden groei van het aantal maandelijks actieve gebruikers (+0,4%), zelfs met de lockdownmaatregelen die nog steeds van kracht zijn. Dit kan een punt van bezorgdheid zijn, omdat de prestatie in een deel van de ontwikkelde landen later dit jaar in een neerwaartse spiraal kan terechtkomen wanneer de lockdowns afnemen.

Vooruitzichten Facebook

Voor het huidige kwartaal verwacht Facebook dat de groei van de totale omzet op jaarbasis stabiel zal blijven of slechts licht zal versnellen ten opzichte van het groeitempo in het eerste kwartaal van 2021. In het vergelijkbare kwartaal een jaar eerder stond de prestatie nog onder druk van de coronapandemie.
In het derde en vierde kwartaal van 2021 verwacht Facebook dat de groei van de totale inkomsten op jaarbasis aanzienlijk zal vertragen ten opzichte van het eerste kwartaal, na periodes van sterkere groei een jaar eerder. Dat ligt ook in lijn met eerdere commentaren van het bedrijf.
Daarnaast verwacht Facebook in 2021 meer tegenwind voor 'targeting' van advertenties, als gevolg van wijzigingen in regelgeving en platformwijzigingen, met name de onlangs gelanceerde iOS 14.5-update (voor Apple-apparaten) die naar verwachting in het tweede kwartaal een impact zal hebben. Dit is echter wel verdisconteerd in de vooruitzichten van het bedrijf.
Voor het volledige boekjaar heeft Facebook de prognose voor de operationele kosten verhoogd van 68-73 miljard dollar naar 70-73 miljard dollar. Daartegenover staat dat de investeringsbudgetten werden verlaagd naar 19 à 21 miljard dollar, tegenover 21 à 23 miljard dollar eerder.

KBC Asset Management over de resultaten van Facebook

Analist Kurt Ruts zag zeer indrukwekkende resultaten bij Facebook. Het socialemediaplatform blijft onmisbaar voor (online) adverteerders en heeft met Instagram, WhatsApp en Messenger nog een aantal troeven in de hand.

Daartegenover staat dat Facebook ook fors moet investeren om relevant te blijven ten opzichte van de concurrentie, maar ook om nieuwe privacyschandalen te vermijden. KBC Asset Management verwacht dat dit in de toekomst op de marges zal wegen.

Het feit dat het personeelsbestand van Facebook met 26% steeg op jaarbasis (tegenover slechts 3,5% bij Alphabet) is volgens KBC AM veelzeggend. Bovendien worden de markten in Noord-Amerika en delen van Europa meer matuur. Het bedrijf waarschuwt ook dat het minder gerichte reclame zal kunnen aanbieden aan adverteerders, als gevolg van een grotere focus op privacy.

Alphabet boven Facebook

KBC Asset Management heeft echter een sterke voorkeur voor Alphabet boven Facebook, omdat het portfolio van Google breder en dieper is (met YouTube, Google Cloud en Other Bets). Anderzijds breekt Facebook wel degelijk door op het gebied van e-commerce. Bovendien verkoopt Facebook met zijn data 'wie je als gebruiker bent' (terwijl Google vooral je zoekintentie te gelde maakt) en dat kan mettertijd meer onder de loep worden genomen.

Tot slot is KBC Asset Management van mening dat een eventueel opsplitsingsscenario de waarde van Alphabet kan kristalliseren. Natuurlijk zou er een verlies van synergievoordelen en datakracht zijn, maar Alphabet is een uniek bedrijf omdat het activa bezit die een enorme stand-alone waarde hebben. Facebook heeft meer te verliezen heeft bij een mogelijke opsplitsing, omdat het meer blootgesteld zou zijn aan negatieve netwerkeffecten.

Om bovenvermelde redenen blijft de aanbeveling voor het Facebook-aandeel bij KBC AM onveranderd op “Houden”. In het licht van de zeer sterke resultaten gaat het koersdoel wel van 314 naar 340 dollar.

Naar overzicht