Resultaten Pfizer kunnen niet overtuigen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 29 jan 2019

15:38

Pfizer rapporteerde deze middag resultaten over het vierde kwartaal en gaf ook nog vooruitzichten mee voor 2019.

Hoewel de cijfers over het vierde kwartaal de verwachtingen wisten te overtreffen, waren ze op zich niet zo sterk. Het waren vooral de medicijnen waarvan het patent niet langer beschermd is (zoals Lyrica) die het goed deden, terwijl de nieuwe, beloftevolle medicijnen (zoals borstkankermedicijn Ibrance, longkankermedicijn Xalkori) en generieke injecteerbare medicijnen in negatieve zin compenseerden. Uiteindelijk klopte Pfizer de winstverwachtingen met 1 dollarcent.

Vooruitzichten

Meer nog dan naar de kwartaalresultaten werd er uitgekeken naar de vooruitzichten voor 2019. Met een omzet tussen de 52 en 54 miljard USD en een winst per aandeel tussen 2,82 en 2,92 USD kon Pfizer de verwachtingen van de markt (54,3 miljard USD omzet en 3,04 USD winst per aandeel) niet inlossen. Analisten zien snellere erosie van Lyrica, dat weegt op de omzet, en bijkomende investeringen om de pijplijn nieuw leven in te blazen als de reden van de tegenvallende vooruitzichten.

Update tanezumab

Verder rapporteerde Pfizer samen met partner Eli Lilly in de tweede fase III-studie gemengde resultaten voor tanezumab (pijnstudie bij osteoartritis). Hoewel de 5 mg dosis alle eindpunten in de studie behaalde, blijkt een van de neveneffecten snel toenemende osteoartritis te zijn (bij 2% van de patiënten). Ondanks het behalen van het eindpunt, is het dus niet zeker of dit product ooit de markt zal halen.

De visie van KBC Asset Management

Pfizer werd de voorbije maanden gebruikt als "veilige haven" voor investeerders die op zoek gingen naar defensieve waarden, waardoor ook de waardering stevig de hoogte in ging. Dit is voor analist Pieter Mahieu een reden om negatiever te worden op het aandeel, net omdat de waardering in schril contrast stond met de beperkte groei die de onderneming de komende jaren naar voren kan schuiven.

KBC AM verwacht vandaag een beperkte negatieve koersreactie op het aandeel. Het advies blijft "Verkopen", bij een koersdoel van 40,50 USD.

Naar overzicht