Resultaten Shell stellen teleur

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 jan 2020

14:59

Royal Dutch Shell laat zich de laatste tijd van zijn minst voorspelbare kant zien. In het eerste kwartaalvan dit jaar klopte Shell de meest positieveanalisteninschatting, drie maanden later doken ze onder de laagste verwachting en bij de resultaten in het derde kwartaal overtroffen ze opnieuw de meest optimistische prognose. Door zijn grote blootstelling aan LNG (Shell controleert een kwart van de wereldhandel in LNG) en belangrijke tradingactiviteiten (die niet zeer transparant worden gecommuniceerd), zijn de kwartaalresultaten van Shell erg volatiel en moeilijk in te schatten. De aangepaste nettowinst over het vierde kwartaal kwam uit op 2,93 miljard dollar (of -48% jaar-op-jaar), tegenover een analistenverwachting van 3,15 miljard dollar. Dat was het laagste resultaat in meer dan drie jaar.

Vertraagd aandeleninkoopprogramma

Vooral downstream (raffinage en chemie) was zwak door overcapaciteit en lage bezettingsgraden. Maar het meest teleurstellende nieuws voor beleggers was misschien wel het vertragen van de inkoop van eigen aandelen. Door de zwakke marktomgeving moet Shell zijn centen tellen en legt het de prioriteit bij het inperken van de schulden. Daardoor zal Shell dit kwartaal slechts 1 miljard dollar eigen aandelen inkopen tegenover 2,75 miljard dollar eerder. Het totale aandeleninkoopprogramma blijft 25 miljard maar het management gaf aan dat de doelstelling om dit tegen eind 2020 af te ronden misschien niet zal worden gehaald. De teller van de aankoop van eigen aandelen staat nu op zowat 15 miljard dollar. De schuldgraad is verhoogd tot 29% (tegenover 23,1% in 2018) en komt daarmee boven de eigen doelstelling van 25% uit. Shell wil, bovenop het huidige aandeleninkoopprogramma van 25 miljard dollar, 125 miljard dollar terug laten vloeien naar de aandeelhouders (dividend en aandelen inkopen) in de periode 2021-25, .

De visie van KBC Asset Management

Volgens KBC Asset Management wordt Shell afgestraft omdat er, in de huidige omgeving van lage olie- en gasprijzen en lage raffinage- en petrochemiemarges,twijfel bestaat rond de ambitieuze doelstelling om 125 miljard dollar uit te keren aan de aandeelhouders. Maar zelfs met een lager inkoopprogramma blijft het kapitaal dat Shell uitkeert nog steeds indrukwekkend. Het keert immers zo’n 15 miljard USD aan dividenden uit, wat een dividendrendement van zo’n 7% betekent. Het aandeleninkoopprogramma, hoe groot of klein het ook is, ziet KBC AM als een bonus.

KBC AM behoudt het "kopen"-advies met koersdoel van 30 euro.

Naar overzicht