Walmart publiceerde gisteren de resultaten van het tweede kwartaal van het boekjaar 2023. De totale omzet steeg met 8,4% tot 152,9 miljard dollar, meer dan de verwachte 150,8 miljard dollar. De aangepaste winst per aandeel van 1,77 dollar overtrof ook de analistenverwachting met 9%. Beter dan verwachte resultaten dus, maar laten we niet vergeten dat Walmart de beleggers waarschuwde bij hun vorige kwartaalupdate en een maand geleden nog een keer. KBC Asset Management-analist Bob Van Leemputte  hanteert een  onveranderde “Verkopen”-aanbeveling en een koersdoel van 130 dollar.

Walmart US

De netto-omzet van Walmart US steeg met 7,1%, terwijl de vergelijkbare omzet met 6,5% toenam. Dat was vooral te danken aan een hoger bedrag op de kassaticketjes, met slechts een bescheiden stijging van het aantal transacties. Walmart zag dus 1% meer klanten die afrekenden en die betaalden per winkelkar gemiddeld 5,5% meer dan een jaar geleden.

De voorraden, die vorig kwartaal agressief werden opgebouwd nadat ze met 33,4% stegen, matigden de stijging op jaarbasis tot 25,6%. De brutomarges kwamen onder druk te staan als gevolg van de toegenomen afprijzingen op general merchandise, waaronder kleding bijvoorbeeld. Ook de verschuiving naar meer kruidenierswaren en minder general merchandise woog op de marges. Kruidenierswaren en gezondheid & welzijn groeiden beide sterk.

Walmart International

De omzet van Walmart International steeg met 5,7% bij een licht dalend brutowinstpercentage. De voorraadniveaus stegen ook, maar gematigder. Voor dit segment is de belangrijkste drijfveer de hogere kostprijs van goederen als gevolg van inflatie, waarbij slechts enkele markten ook hogere niveaus van general merchandise vertoonden.

China groeide het sterkst, gevolgd door Walmex (Mexico) en vervolgens Canada. Over het algemeen waren voedingsmiddelen en consumptiegoederen de belangrijkste drijvende kracht achter de groei. De verkoop via e-commerce daalde in Canada, terwijl het een sterke groeimotor was in Walmex en China. Het brutowinstpercentage daalde, hoewel het bij Walmex relatief stabiel bleef.

Sam’s Club

Bij Sam's Club steeg de netto-omzet (inclusief brandstof) met 17,5%, wat slechts 9,5% zou zijn zonder brandstof. De brutowinst daalde met 2,72% als gevolg van een LIFO-last en hogere afwaarderingen in combinatie met hogere kosten voor de toeleveringsketen en e-commerce fulfillment. De voorraden stegen met 45% om de hogere verkooptrends te ondersteunen, de beschikbaarheid van de producten in de winkels te verbeteren en als gevolg van inflatie.

Waarschuwing vorige maand

Na een waarschuwing vorige maand sloot het bedrijf het kwartaal sterk af (het kwartaal liep tot 31/07). Het derde kwartaal kende ook een solide start met een sterk back-to-school seizoen. De voorraadniveaus zijn al verbeterd in vergelijking met vorig kwartaal, maar het bedrijf heeft nu conservatieve veronderstellingen opgenomen in de eigen voorspelling. De verwachtingen voor het volledige jaar werden opnieuw naar boven bijgesteld, in vergelijking met de verlaagde verwachtingen van vorige maand.

KBC Asset Management over Walmart

De update stuurde een golf van opluchting over het aandeel en beloonde het met een sterke koersreactie. De discretionaire uitgaven bij Walmart blijven lager en de consumenten kiezen voor goedkopere producten. Voor dat laatste heeft de groep met zijn huismerken een antwoord voor de klanten. Bovendien denkt analist Bob Van Leemputte dat Walmart goed gepositioneerd is omdat het de prijsleider in de VS is.

Hij blijft echter waakzaam voor het inflatoire klimaat en de gevolgen daarvan op de consument, die op hun beurt het bedrijf beïnvloeden, waardoor hij de “Verkopen”-aanbeveling en het koersdoel van 130 dollar herhaalt. Walmarts aandeel eindigde gisteren 5,1% hoger aan een slotkoers van 139,37 dollar. Het aandeel kan ook op de beurs van Frankfurt verhandeld worden, waar het noteert aan 15,6 euro.