Resultaten VGP overtreffen verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 31 aug 2021

11:15

De resultaten van vastgoedbedrijf VGP over de eerste jaarhelft resultaten kwamen boven de verwachtingen uit, met een IFRS nettowinst van 204 miljoen euro tegenover de door KBC Securities verwachte 180 miljoen euro. Dat komt neer op een stijging van 3,5% op jaarbasis. VGP leverde in de eerste jaarhelft weliswaar minder projecten op dan verwacht, maar dat werd gecompenseerd door een hoger nettoresultaat uit de joint ventures en sterke vooruitzichten voor de tweede jaarhelft. KBC Securities-analist Wim Lewi verhoogt het koersdoel, maar herhaalt het "Houden"-advies omdat het aandeel volgens hem correct gewaardeerd is.

Interimresultaten VGP in een notendop

In de eerste zes maanden van 2021 realiseerde VGP een nettowinst van 205,7 miljoen euro tegenover 180,4 miljoen euro verwacht door KBCS. De netto herwaarderingsmeerwaarden bedroegen 163,2 miljoen, tegenover 183,7 miljoen verwacht door KBCS. De winst uit joint ventures kwam uit op 84,4 miljoen euro (vs. prognose KBCS: 35,8 miljoen euro)
VGP leverde 5 projecten op, goed voor 80.000 m² verhuurbare oppervlakte.
De totale ondertekende huuropbrengsten stegen met 11,1% tot 205,7 miljoen euro.
De pijplijn omvat 42 gebouwen, goed voor 1.127.000 m² en de grondbank steeg tot 8,56 miljoen m² tegenover 7,65 miljoen m² in 2020.
De gearing ratio steeg tot 30,4% tegenover 25,5% op het einde van 2020. VGP gaf een groene obligatie van 600 miljoen euro uit op 8 jaar, met een coupon van 1,50%.
VGP verwacht 133MW zonne-energie te genereren aan het einde van het boekjaar 2021.

Vooruitzichten

Ook voor de tweede jaarhelft spreekt VGP van een sterke start op het niveau van ontwikkelingen en huuropbrengsten.
VGP verwacht een sterke opleveringspijplijn van meer dan 550.000 m² voor de tweede jaarhelft, wat de nettowaardestijgingen een duwtje in de rug moet geven.
In juli en augustus werd een sterk aantal nieuwe huurovereenkomsten ondertekend.
VGP wil de samenwerking met Allianz uitbreiden naar een vierde joint venture.

KBC Securities over VGP

Op basis van de sterke groei van de grondbank en het track record wat betreft grote klanten, verhoogt KBC Securities-analist Wim Lewi de ontwikkelingsdoelstelling tot een gemiddelde van 800.000 m² per jaar voor de komende 3 jaar. Vanaf 2025 keert hij terug naar een langetermijngemiddelde van 600.000 m².

VGP verwacht dat de huidige bouwkosteninflatie kan worden gecompenseerd door hogere verkoopprijzen. Op basis van deze elementen gaat het koersdoel van 162 naar 192 euro. De koers van het aandeel anticipeerde duidelijk op sterke resultaten, met 57% rendement sinds de jaarstart. Het advies blijft onveranderd op “Houden”.

Analist Wim Lewi stipt aan dat spelers in logistieke vastgoedontwikkeling profiteren van sterke fundamentele trends die de vraag naar logistieke activa stimuleren (e-commerce, nearshoring en toenemende behoefte aan opslag). KBC Securities is van mening dat VGP goed gepositioneerd is om te profiteren van deze trends, gezien het sterke management van het bedrijf, zijn grote grondbank en de sterke samenwerking met Allianz.

Naar overzicht