Retail Estates: portefeuille voor het eerst boven 2 miljard euro

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 26 feb 2024

12:20

Retail Estates?

Retail Estates is de Belgische referentie-investeerder in retail buiten de stad. De portefeuille van 1,7 miljard EUR is van hoge kwaliteit en bevindt zich in België (70%) en Nederland (30%). De 1.000 winkelpanden worden verhuurd als lege casco's, waardoor de capex beperkt en voorspelbaar is en het brutorendement ongeveer 6,5% bedraagt. De kasstroomgeneratie is sterk dankzij (onder normale omstandigheden) een bezettingsgraad van meer dan 98% en een operationele marge van ca. 85%.

Resultaten

Het nettohuurresultaat bedraagt over de eerste negen maanden 103,03 miljoen euro, +11,8% op jaarbasis, versus de verwachting bij KBCS van 102,81m. De huurgroei profiteerde van investeringen en indexering van de huurprijzen. De EPRA-winst per aandeel (EPRA-winst is de winst uit operationele activiteiten) kwam uit op EUR 4,68, +4,2% op vergelijkbare basis ten opzichte van vorig jaar.De schuldratio steeg van 44,8% naar 45,5%, maar blijft ruim binnen de veilige zone. Het management stelt een dividend voor van 5 euro per aandeel.

Beleggingscase

In tegenstelling tot winkelcentra en winkelcentra in winkelstraten is er geen behoefte aan grote herontwikkelingen op retailparken buiten de stad. De activa zijn minder blootgesteld aan online kannibalisatie. Dit komt door een huurdersmix die meer gericht is op woningverbetering, een lage huur per vierkante meter en een locatie net buiten de stad (gemakkelijk bereikbaar met de auto). KBCS verwacht dat de vraag naar serviceruimten in retailparken buiten de stad zich positief zal ontwikkelen.

KBC Securities over Retail Estates

KBCS verwacht dat de groei van de winst per aandeel de komende 18 maanden gematigd zal blijven en pas in 2025/2026 (eind maart) zal versnellen. KBCS verwacht niet dat Retail Estates uitkijkt naar nieuwe landen maar dat het zich zal richten op het sluiten van deals in Nederland via joint ventures of CiK (Centraal Immobiliënkantoor).

De analist van KBCS, Wim Lewi, heeft een 'kopen'-aanbeveling en een koersdoel van 76 euro.

Naar overzicht