Rusland zorgt voor een ruw ontwaken

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 24 feb 2022

12:42

De financiële markten zijn in alle staten. President Poetin beval vanmorgen vroeg de aanval op militaire doelwitten op Oekraïens grondgebied. Geen bezetting, wel een demilitarisatie, klinkt het. Oekraïne heeft het over een regelrechte invasie en het westen, waaronder de VS, bereidt sancties van de zwaarste soort voor. De tot nog toe meest dramatische escalatie van het maandenlang sluimerende conflict laat sporenna in elke uithoek van de financiële wereld, meent KBC-marktstrateeg Mathias Janssens.

Wereldwijde beurzen op verlies

De beurzen zijn kop van jut. De verliezen tijdens de Aziatische handel liepen op tot 4%. Europa keldert ongeveer 3,5%. Het technisch plaatje van de EuroStoxx50 verslechtert aanzienlijk: de pan-Europese index test het pre-pandemisch niveau van 3867. Het is nog uiterst vroeg, maar de Amerikaanse beursfutures wijzen op een opening tot 2,5% lager. De Russische beurs (MOEX) maakt een uitschuiver van bijna 30%.

Traditioneel veiligere munten in trek

Op de wisselmarkten profiteren de traditionele veilige havens. De Zwitserse frank snoof aan een weerstand rond EUR/CHF 1,03. De Japanse yen doet het vooral goed tegenover de euro. EUR/JPY verliest de 130 en gaat richting het 128-steunniveau. De winsten van de yen t.o.v. de dollar zijn beperkt. Die laatste teert namelijk op de eigen status van veilige munt. EUR/USD krijgt een tik van 1,13 tot 1,12.

Centraal-Europese munten staan zonder uitzondering onder druk. EUR/CZK testte het 25-niveau voor het eerst sinds december. EUR/HUF staat na gisteren en vandaag 10 punten hoger (365). De Poolse zloty gaat onderuit richting EUR/PLN 4.65. De Russische roebel noteerde nooit eerder zwakker (USD/RUB 86,5).

Amerikaanse activa doen het beter dan Europese

Amerikaanse en Duitse overheidsobligaties profiteren, de ene al wat meer dan de andere. Rentes gaan er respectievelijk 10-13 bpn en 8-9 bpn onderuit. De Europese swaprentemarkt bleef recent stoïcijns onder het geopolitieke gegeven. De schade blijft vandaag opnieuw beperkt tot 5 bpn. Het valt op hoe de Europese activa (beurzen, munt en obligaties) relatief slechter af zijn dan pakweg Amerikaanse. Noem het gerust een risicopremie voor wat zich in de Europese achtertuin afspeelt.

Grondstoffen floreren

Niet elke markt is er slecht aan toe. Met name de grondstoffen floreren. Verschillende metalen doen er ruwweg 4% bij. Het meest edele van hen verstevigt richting de niveaus van begin 2021 ($1944/ons). Oekraïne, ook wel de graanschuur van Europa genoemd, is wereldwijd een belangrijke exporteur van graan en tarwe. De prijzen van beide lopen elk met meer dan 5% op. Olie stijgt voor het eerst sinds 2014 boven de kaap van $100/vat uit. Gasprijzen, wat had u gedacht, swingen de pan uit met 30% in de plus. Die stijgende voedsel- en energieprijzen brengen nieuwe kopzorgen voor de centrale banken, niet alleen de Fed en ECB, die nu al met ontspoorde inflatie kampen.

KBC Strategie over de Russische invasie

Het verleden toont aan dat de markten dit type schokken doorgaans snel klasseren maar KBC-marktstrateeg Mathias Janssens blijft voorlopig toch voorzichtig. Er zijn nog te veel onbekenden. Wat is het uiteindelijke doel van Poetin? Welke sancties treffen de VS en geallieerden? Gebruikt Rusland de gaskraan in een tegenreactie? En wat betekent dit allemaal voor het monetair beleid? Het is nog onduidelijk in welke richting de balans met argumenten pro (versnelde) normalisatie (verhoogde inflatiedreiging) en contra (quid groei?) uiteindelijk zal hellen. Wordt ongetwijfeld vervolgd.

Naar overzicht