S&P verlaagt vooruitzichten voor kredietwaardigheid ArcelorMittal

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 7 okt 2019

9:46

Kredietbeoordelaar Standard & Poor's (S&P) verlaagt het vooruitzicht voor de kredietwaardigheid van staalproducent ArcelorMittal van stabiel naar negatief. Daarmee geeft S&P aan dat de kredietwaardigheid van het bedrijf binnen één à twee jaar kan worden verlaagd, als de staalmarkten zich negatief blijven ontwikkelen of als ArcelorMittal vertraging oploopt bij zijn desinvesteringsprogramma. De kredietrating van ArcelorMittal staat momenteel op 'BBB-'.

De visie van KBC Asset Management

Analist Joris Franck stipt aan dat de Europese en Amerikaanse staalprijzen onder druk blijven staan. De marges hebben er evenwel niet onder geleden, want de ijzerertsprijzen zijn ook gedaald (van 120 USD per ton tot 92 USD per ton nu). De marges staan dus op hetzelfde niveau als in het tweede en derde kwartaal.

De vraag naar staal blijft echter heel zwak. Daarom heeft ArcelorMittal in mei al aangekondigd om 4,5 miljoen ton capaciteit stil te leggen. Vandaag laat de groep ook weten dat het de productie in zijn Spaanse site te Aviles enkele dagen zal stilleggen. Aviles produceert 5 miljoen ton staal per jaar.

Ook de Europese 'safeguarding measures' voor staal (sinds in februari 2019) zijn eigenlijk een maat voor niets gebleken. Die maatregelen werden in september nog bijgesteld, maar ook dat leverde niets op. De Europese Commissie houdt nu rekening met een groei in de vraag naar staal van 3% in plaats van 5%. De vraag naar staal in Europa groeit echter niet, maar krimpt. Geïmporteerd staal kan dus ongehinderd verder marktaandeel afsnoepen van lokale producenten.

KBC AM blijft wel positief over het aandeel ArcelorMittal, al erkent onze analist wel dat het bredere macro-economische plaatje enigszins moet verbeteren. Aantrekkende autoverkopen zouden ook al veel helpen.

KBC AM gelooft dat ArcelorMittal erin zal slagen om zijn nettoschuld tot onder de 7 miljard USD te brengen. De groep is bereid om hiervoor niet-kernonderdelen ter waarde van 2 miljard USD te verkopen, mocht de business te weinig cash genereren. Kredietbeoordelaar S&P verwacht nu wel dat die verkopen niet erg vlot zullen verlopen.

Bij KBC AM is het advies voor de aandelen "Kopen", met een koersdoel van 25 EUR.

Naar overzicht