Samsung: focus op de chipdivisie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 jul 2020

12:32

De definitieve kwartaalresultaten bij Samsung Electronics kennen nog weinig verrassingen nadat het bedrijf eerder deze maand al een stijging van de operationele winst met 23% had bekend gemaakt. Het bedrijf zag de vraag naar consumentenelektronica (smartphones, TVs, …) afgelopen kwartaal herstellen. Ook in de tweede jaarhelft verwacht het bedrijf een stijgende vraag naar onderdelen door de lancering van nieuwe gamingconsoles (PS5, Xbox) en smartphones in combinatie met de verder uitbouw van datacenters. Opnieuw komt de focus dus te liggen op de chipdivisie van het bedrijf die instaat voor het leeuwendeel van de winst.

Dominante speler

Samsung is de dominante speler op de markt voor geheugenchips en heeft steile ambities om zijn knowhow ook daarbuiten te verzilveren (CPU, GPU, modems, optische sensoren, …). Door de capitulatie van Intel vorige week – het bedrijf moest zijn productiedoelstellingen bijstellen en overweegt nu een deel uit te besteden – kwamen TSMC en Samsung volop in de aandacht. Beide bedrijven zijn de enigen die de laatste productietechnologie op basis van EUV (ASML) volledig in de vingers hebben. De focus op chips gaat ten koste van smartphones. De (marketing)kosten binnen deze divisie worden gerationaliseerd en heilige huisjes dreigen te sneuvelen. Zo is Samsung in onderhandeling met Google om een aantal eigen toepassingen (Bixby-assistent, browser, app store, …) te vervangen door de standaard Google/Android oplossing. Hoewel de smartphones van Samsung gebruik maken van Android heeft het bedrijf in het verleden altijd sterk ingezet op een eigen ecosysteem om extra inkomsten te genereren. Dit was naar het voorbeeld van Apple, dat elk jaar een stevige som ontvangt om Google te installeren als zoekmachine op de iPhone. Samsung zou een gelijkaardig contract willen afsluiten.

De visie van KBC Asset Management

In de oefening bij Intel zullen ongetwijfeld ook geostrategische afwegingen een rol spelen. De Amerikaanse overheid is weinig enthousiast over het idee om ook chipproductie volledig te outsourcen naar Azië. Nu al worden de laatste nieuwe chipontwerpen van AMD, Nvidia, Qualcomm en Apple grotendeels geproduceerd in Taiwan of Zuid-Korea. De ontwikkelingen volgen zich momenteel razendsnel op, maar Samsung (en TSMC) genieten in ieder geval onmiskenbare schaalvoordelen alsook ervaring en kennis om de stijgende vraag naar chips op te vangen. Die goede uitgangspositie zit volgens KBC Asset Management onvoldoende verrekend in huidige waardering (verwachte P/E 16). KBC AM behoudt dan ook zijn 'Kopen' aanbeveling en verhoogt het koersdoel naar 1,375 dollar (notering Londen).

Naar overzicht