Samsung moet op zoek naar nieuwe winstmotor

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 30 apr 2019

12:44

De operationele inkomsten (EBIT) van Samsung Electronics daalden in het eerste kwartaal van 2019 met 60% ten opzichte van een jaar eerder.

Uit een omzet van 52 biljoen Koreaanse won (KRW), een daling met 14% op jaarbasis, wist de groep slechts een operationele winst van 6,2 biljoen KRW te puren. De resultaten lijden onder hevige concurrentie uit China (smartphones + beeldschermen) én het dalende investeringsritme bij de grote cloud-providers.

Omdat Amazon, Google en Microsoft de voorbije kwartalen minder snel nieuwe servercapaciteit installeerden, staat de markt voor geheugenchips onder druk. De belangrijkste aanbieders van DRAM-chips (Samsung, Hynix & Micron) en NAND-chips (Samsung, Hynix, Micron & Toshiba) investeerden afgelopen jaren massaal in bijkomende productiecapaciteit, terwijl de vraag nu (tijdelijk) stagneert. De voorraadcorrectie die hiermee gepaard gaat zet de prijzen onder druk.

De visie van KBC Asset Management

Hoewel de omzet dus nog relatief standhoudt, zit een herhaling van de recordwinst uit 2018 er volgens analist Stijn Plessers de komende jaren niet meteen aan te komen. Nu dé winstmotor van de voorbije jaren (geheugenchips) is stilgevallen en het aandeel van Samsung op de smartphonemarkt in het beste geval lijkt te stagneren, moet het bedrijf op zoek naar nieuwe inkomsten.

Het omvangrijke investeringsplan voor processoren (115 miljard USD in R&D + productiecapaciteit de komende 10 jaar) moet in dit licht bekeken worden. Het bedrijf gaat dus verder op de ingeslagen weg: schaalvoordelen realiseren in de meest geavanceerde productietechnieken om zo in te spelen op digitalisering van de samenleving.

KBC AM verwacht dat omzet en winst dit jaar zullen uitbodemen. Aan 12 keer de verwachte winst over 2019 is het aandeel volgens onze analist dan ook niet overdreven duur. De aanbeveling blijft "Kopen", het koersdoel bedraagt 1.150 USD per aandeel (notering op de Londense beurs).

Naar overzicht