Samsung: prijsdaling geheugenchips doet winst halveren

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 5 jul 2019

11:15

Samsung Electronics maakte vandaag zijn voorlopige resultaten over het tweede kwartaal bekend en stelde daarbij niet teleur, ook al ligt de winst opnieuw een stuk lager dan een jaar eerder. KBC Asset Management put uit de gedeeltelijke cijfers alvast voldoende vertrouwen om de “Kopen”-aanbeveling te bevestigen.

Cijfers

Hoewel de operationele winst (EBIT) met 5,6 miljard USD meer dan halveerde ten opzichte van een jaar eerder (-56%) was dit beter dan verwacht. De impact van de prijsdaling van geheugenchips, de traditionele 'cash cow' van de groep, was immers ingecalculeerd en het resultaat werd geholpen door een uitzonderlijke eenmalige winst in de beeldschermendivisie van de groep. Meer dan waarschijnlijk gaat het hier om een compensatiebetaling van Apple die de vooropgestelde (minimum) bestelling van OLED-schermen voor de iPhone niet kon waarmaken. De onderbenutte productiecapaciteit voor beeldschermen woog de afgelopen kwartalen dan ook aanzienlijk op de resultaten van Samsung. Voor de details is het wachten tot begin augustus, wanneer het bedrijf de definitieve resultaten over het tweede kwartaal publiceert.

De visie van KBC Asset Management

Hoewel kortetermijntriggers misschien ontbreken, blijft Samsung volgens onze analist uitstekend gepositioneerd om in te spelen op de langetermijntrends die de technologiesector drijven: "In eerste instantie zal de markt voor geheugenchips een evenwicht moeten vinden; Samsung zal, als markt- en kostenleider, volop profiteren wanneer de prijzen stabiliseren. De recente commentaren van Micron (herstel vraag cloudservers), NAND-productieproblemen bij Toshiba (fabrieksbrand) en oplopende spanningen tussen Zuid-Korea en Japan (toeleveranciers Samsung en Hynix) kunnen ervoor zorgen dat de prijzen dit kwartaal een bodem vinden. Daarnaast zal moeten blijken in hoeverre Samsung kan profiteren van de controverse rond Huawei om zijn marktaandeel (en marges) op de smartphonemarkt te vergroten. De lancering van de Note 10 en tweede poging voor de Fold moeten hierbij helpen. Verder kon het bedrijf het voorbije kwartaal beloftevolle contracten presenteren voor zijn 5G-netwerkapparatuur en foundry-divisie (i.e. chipproductie voor derde partijen) met de (gedeeltelijke) terugkeer van Nvidia. Samsung blijft met andere woorden zijn portfolio van geavanceerde productietechnieken, die de volgende technologische doorbraken (5G, Artificiële Intelligentie, Internet of Things,…) moeten faciliteren, verder uitbouwen."

KBC AM bevestigt vandaag het "Kopen"-advies en koersdoel van 1.150 USD voor de aandelen, en komt begin augustus terug op het aandeel, bij de definitieve publicatie van de resultaten.

Naar overzicht