Schneider Electric klopt de verwachtingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 29 jul 2020

10:45

Schneider Electric klopte over het eerste halfjaar de verwachtingen. Zowel omzet, marges als cashflow kwamen boven de analistenverwachtingen uit. De omzetdaling in het eerste halfjaar van 14% was een stuk lager dan de 20% waarvoor analisten vreesden. Vooral het forse herstel in China is opvallend waar de omzet opnieuw meer dan 10% steeg na de stevige krimp in het eerste kwartaal.

Impressionant

De standvastigheid van de marges is ronduit impressionant. De operationele marge klokte af op 13.6%, ruim 2% boven de gemiddelde analistenverwachting. Ondanks een omzetdaling van 14% t.o.v. vorig jaar, dalen de marges in het tweede kwartaal maar met 120 bps. Het is duidelijk dat de conjunctuurgevoeligheid is afgenomen. De sterke focus op digitale oplossingen via software helpt hierbij en zal het bedrijf in de wereld na Corona ook geen windeieren leggen. Ook de cashflowgeneratie is sterk. De vrije kasstromen klokken af op 978 miljoen euro, 15% hoger als vorig jaar en zelfs 40% boven de analistenverwachtingen.

Vooruitzichten

Het management komt zijn belofte van de investeerdersdag van vorig jaar na. Het gaf toen aan om vanaf 2020 te streven naar structureel hogere cashflows. Dat plaatst het bedrijf nu in een andere categorie dan een puur industrieel bedrijf en verdient volgens KBC Asset Management een hogere waardering.

Nadat het management eerder dit jaar de prognoses schrapte, heeft het nu voldoende vertrouwen om opnieuw vooruitzichten te geven. Het verwacht nu voor 2020 een omzetdaling van 7 à 10% en mikte op een operationele marge van 14,5-15%. Ook dat is ambitieuzer dan de analistenschattingen.

Visie van KBC Asset Management

Dit is zonder meer een uitstekend halfjaarrapport. Petje af! Schneider is volgens KBC Asset Management een interessant beleggingsverhaal om in te spelen op de energietransitie en de vierde industriële revolutie. KBC Asset Management behoudt de "Kopen"-aanbeveling, maar verhoogt het koersdoel van 105 naar 112 euro.

Naar overzicht