Royal Dutch Shell gaat binnenkort mogelijk gewoon als 'Shell' door het leven. Dat is het resultaat van de plannen van de Brits-Nederlandse groep om, net als Unilever, een punt te zetten achter haar duale aandelenstructuur. De hoofdzetel van de groep komt in het VK. De vereenvoudiging van de structuur moet de aandeelhouders ten goede komen. KBC Asset Management herhaalt de “Kopen”-aanbeveling en koersdoel van 24 euro. De aandelen blijven overigens zowel in Amsterdam als Londen noteren.

Eén bedrijf, één aandeel

Shell wil de goedkeuring van de aandeelhouders vragen om zijn statuten te wijzigen en zijn dubbele aandelenstructuur (A- en B-aandelen) te vereenvoudigen tot één enkele in het VK gevestigde lijn. Tegelijk zal het zijn fiscale woonplaats afstemmen op zijn land van oprichting, namelijk het VK. Bijgevolg zullen zowel de CEO als de CFO van Shell naar het VK verhuizen, waar de groep ook haar toekomstige bestuursvergaderingen zal houden.

Op 10 december zal een Buitengewone Algemene Vergadering worden bijeengeroepen waar de aandeelhouders hun stem kunnen uitbrengen over de veranderingen, die tegen het einde van het eerste kwartaal van 2022 een feit zullen zijn.

KBC Asset Management over Shell

Hoewel de Shell-aandelen genoteerd en verhandeld zullen blijven op de Nederlandse, Britse en Amerikaanse beurzen, zou de overgang naar één aandelenstructuur volgens analist Steven Vermander aanzienlijke voordelen moeten opleveren en de complexiteit verminderen.

Het belangrijkste voordeel, althans op korte termijn, is dat Shell niet langer 17,65% bronbelasting hoeft te betalen over de aankoop van de Nederlandse aandelenlijn (momenteel Shell 'A'-aandelen). Als zodanig voert het bedrijf aan dat het hierdoor uitkeringen kan versnellen door middel van het terugkopen van aandelen, aangezien er een grotere 'pool' van gewone aandelen zal zijn die kunnen worden teruggekocht zonder strafrechtelijke fiscale gevolgen (van de 7,8 miljard uitstaande aandelen van Shell eind september 2021 behoorde 53% of 4,1 miljard tot de 'A'-lijn).

De onmiddellijke voordelen van de mogelijkheid voor Shell om de terugkoop van haar aandelen te versnellen, zijn, afgezien van de vereenvoudiging van haar tweeledige structuur, de lagere kosten in verband met de rapportering. Ook zijn er voordelen op het vlak van financiële, fiscale en wettelijke eisen die voortvloeien uit de noodzaak om aangiften enz. in verschillende rechtsgebieden in te dienen.

Met slechts één lijn van aandelen waarmee rekening moet worden gehouden, zou de toekomstige besluitvorming, niet in het minst over potentiële transacties - zowel overnames als desinvesteringen (waarbij de winstbron belangrijk is, niet in het minst in een tijd van overmatige distributie) - ook moeten worden vereenvoudigd door een structuur met slechts één aandeel, wat een voordeel is op energiemarkten in transitie.

KBC Asset Management handhaaft de “Kopen”-aanbeveling met een koersdoel van 24 euro.