Voorafgaand aan de publicatie van de kwartaalcijfers gaf Shell vanochtend al wat operationele details vrij. Het lopende inkoopprogramma van eigen aandelen ter waarde van 7 miljard dollar wordt versneld uitgevoerd. Met de groeten van de extra centen uit de verkoop van de Permian-belangen. KBC Asset Management-analist Steven Vermander handhaaft de “Kopen”-aanbeveling en het koersdoel van 24 euro.

Olie en gas

Op 3 februari komt de Brits-Nederlandse groep met volledige cijfers voor het vierde kwartaal, maar ze lichtte vandaag al een tip van de sluier. De upstream olie- en gasproductie van Shell kwartaal op kwartaal steeg tot tussen 2.150.000 en 2.250.000 vaten olie equivalent per dag. De geïntegreerde gasproductie zal naar verwachting tussen 910.000 en 950.000 vaten per dag bedragen en de volumes voor de vloeibaarmaking van LNG zullen naar verwachting tussen 7,7 en 8,3 miljoen ton bedragen, beide waren lager dan de verwachtingen die de onderneming bij de resultaten over het derde kwartaal meedeelde.

Kasstroom

De handels- en optimalisatieresultaten in Integrated Gas zullen over het vierde kwartaal aanzienlijk hoger zijn dan een kwartaal eerder. Aanhoudende bevoorradingsproblemen werden getackeld en optimalisatiemogelijkheden werden benut, dankzij de grote schaal en reikwijdte van de LNG-handelsportefeuille tegen de achtergrond van hoge LNG-spotprijzen. De kasstroom uit de activiteiten zal echter een aanzienlijke uitstroom kennen door de negatieve impact van de variatiemarges (onderpandverplichtingen) omwille van de fors gestegen gas- en elektriciteitsprijzen, met inbegrip van de ongekende volatiliteit van de gasprijzen op het einde van het vierde kwartaal.

Het bedrijf wijst er ook op dat de operationele kasstroom van Oil Products wordt beïnvloed door een uitstroom van ongeveer 1 miljard dollar als gevolg van de timing van betalingen in verband met emissieregelingen op productverkopen in Europa en Noord-Amerika en een uitstroom van werkkapitaal van ongeveer 1 miljard dollar als gevolg van de jaarlijkse betalingen van de Duitse belasting op minerale oliën in het vierde kwartaal.

Inkoopprogramma van 7 miljard

Op de laatste dag van 2021 kwam de raad van bestuur van Shell voor het eerst bijeen in het VK (na het besluit om de vereenvoudiging van de aandelenstructuur van het bedrijf door te voeren) en zette bij die gelegenheid het licht op groen om de resterende 5,5 miljard dollar afkomstig van de Permian-desinvestering in de vorm van aandeleninkoop “in tempo” uit te zullen keren. Shell verkocht op 20 september vorig jaar de oliewinningsactiviteiten aan de westzijde van het Permian Base-gebied voor 9,5 miljard dollar aan producent ConocoPhillips. Daarvan werd al 1,5 miljard dollar gespendeerd aan de inkoop van eigen aandelen. De Permian-gerelateerde uitkeringen komen bovenop de uitkeringen van 20 tot 30% van de kasstroom uit operaties. Shell benadrukte dat nadere details over de omvang en het tempo van de totale uitkeringen zullen worden verstrekt bij de resultaten over het vierde kwartaal.

KBC Asset Management over Shell

KBC Asset Management-analist Steven Vermander heeft een “Kopen”-aanbeveling voor Shell. Hij meent dat het bedrijf een van de koplopers in de sector is bij de transformatie van zijn activiteiten weg van fossiele brandstoffen. Het aandeel noteert bovendien aan een goedkope waardering, gecombineerd met een stijgend rendement in contanten voor de aandeelhouders. Het koersdoel is 24 euro.