Short selling: wanneer de realiteit de droom inhaalt

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 3 jan 2020

13:40

Wie verwacht dat een aandeel gaat stijgen, koopt de aandelen. Dat is een simpele manier om mogelijk winst te maken, al kan er ook geopteerd worden voor de iets meer risicovolle instapmanier via afgeleide producten zoals opties of turbo’s. Daarbij wordt niet het aandeel gekocht, maar wel het recht om een aandeel te kopen in de toekomst. Maar, stipt KBC Senior Financial Economist Tom Simonts aan, niet iedereen houdt er een rooskleurige visie op aandelen, aandelenmarkten of welk financieel instrument dan ook op na...

Short gaan

Ook wie een daling van de aandelenkoers verwacht, kan daar baat bij hebben, omdat er manieren bestaan die een daling omzetten in winst. Dat heet in het jargon “short selling”, of anders gezegd het innemen van een "baissepositie".

Wie short gaat, verkoopt effecten die hij niet in bezit heeft, om zo te kunnen profiteren van een daling van de beurskoers. Het kan gaan om effecten zoals aandelen en obligaties, maar even zo goed zijn er afgeleide effecten zoals opties en futures, die ietwat afwijken van de regel. Omdat shorters koersverliezen kunnen uitlokken, en op die manier soms paniek kunnen veroorzaken in het “echte leven”, gebeurt het soms dat shorten aan banden wordt gelegd, omdat het in zo’n geval destabiliserend werkt.

Ook shorters vergissen zich al eens

Ter illustratie nemen we er even het Horseman Global Fund hefboomfonds van Russell Clark bij. Dat daalde vorig jaar met 35%, meteen goed voor zijn grootste jaarlijkse verlies ooit. Het fonds heeft sinds 2012 fors ingezet tegen aandelen en verhoogde in oktober 2019 zijn netto shortpositie tot een recordhoeveelheid van 111% van het brutovermogen. Dat is een erg gedurfde, tegendraadse stap, die de schijnwerpers op Russell Clark richtte.

Maar de stijging van de S&P 500-index met 31,5% verliep “niet zoals gepland", staat te lezen in zijn brief aan de beleggers van vorige maand. Toch geeft de man niet op en behoudt hij zijn short posities. Probleem is dat het fonds in sneltempo krimpt, omdat beleggers hun geld weghalen. Horseman Global Fund beheerde eind november 2019 241 miljoen dollar, tegenover 1,7 miljard dollar eind 2015.

Dat wil niet zeggen dat shorters nooit gelijk krijgen of voor strategieën kiezen die waardeloos zijn, maar de markt kan soms veel langer in een ongewenste richting blijven bewegen dan dat een belegger het voordeel van de twijfel van zijn investeerders krijgt. Het is in dat kader vooral uitkijken of er in 2020 meer nervositeit komt, al was die er in 2019 natuurlijk ook wel.

Naar overzicht