Siemens (-0,5%) organiseert vandaag een Capital Markets Day en zette daarbij enkele puntjes op de i. Onder de vlag “Accelerating High Value Growth” werd een nieuwe groeistrategie toegelicht die niet zonder gevolg blijft voor de financiële vooruitzichten. Ook voor de aandeelhouders zit er een extraatje in. De hogere verwachtingen zetten KBC Asset Management-analist Alex Martens weliswaar aan tot een koersdoelverhoging, maar met een “Houden”-aanbeveling blijft hij aan de zijlijn staan.

Verhoogde doelstellingen

Siemens verhoogde de doelstelling voor de jaarlijkse omzetgroei op het niveau van de groep van 4-5% naar 5-7%. Achterliggend betekent dit dat de groeidoelstellingen voor de divisies Mobiliteit en Smart Infrastructure zijn verhoogd, terwijl die voor Digital Industries ongewijzigd bleven.

Daarnaast bevestigde Siemens de vooruitzichten voor de netto-omzet in 2021, die tussen 5,7 miljard en 6,2 miljard euro moet uitkomen. Die prognose omvat nu echter ook de impact van de integratie van Varian Medical Systems, die eerder buiten beschouwing werden gelaten. Dit kan duiden op een impliciete verhoging met 300-500 miljoen euro.

Siemens kondigt ook een nieuw inkoopprogramma van eigen aandelen aan ter waarde van 3 miljard euro aan.

KBC Asset Management over Siemens

De verhoging van de omzetdoelstellingen op middellange termijn en de opwaardering van de jaarcijfers is volgens analist Alex Martens positief. Maar volgens hem hielden analisten daar al rekening mee, aangezien mediaberichten vorige week al een tip van de sluier lichtten.

Het uitblijven van een verhoging van de doelstellingen in de divisie Digital Industries, het kroonjuweel van de portefeuille, is volgens de analist enigszins teleurstellend, ondanks de overgang naar een SaaS-model (Software as a Service).  

Er is ook geen nieuws over de vereenvoudiging van de structuur of plannen om het conglomeraat op termijn verder te stroomlijnen. Volgens KBC Asset Management blijft dat nochtans de meest overtuigende reden om het aandeel op lange termijn in portefeuille te hebben. Zonder enige aanwijzing in die richting blijft de markt zitten met een aanhoudende modelleringshoofdpijn en de aandelen met de eeuwige conglomeraatkorting. Ook de aandeleninkoop van 3 miljard euro over een periode van 5 jaar is voor KBC AM een beetje 'underwhelming'.

Per saldo spreekt analist Alex Martens van een enigszins tegenvallende boodschap, vooral omdat ze al in de media was gelekt en Siemens uiteindelijk geen extra positieve verrassingen in petto had. Niets uit de mededeling van vandaag kan een verhoging van de aanbeveling motiveren, waardoor die onveranderd op “Houden” blijft staan.

Analist Alex Martens sleutelde wel aan het koersdoel: dat gaat van 135 naar 138 euro, omdat de onderliggende nettowinstverwachting voor 2021 een verbetering met zo’n 7% impliceert, terwijl de nieuwe doelstellingen voor de divisies Smart Industries en Mobility een verhoging met 4-5% betekenen. Voor de bedrijfskasstroom zit er op groepsniveau voor 2023 zo’n 2% extra in.