Gisteren rapporteerde Signature Bank resultaten over het vierde kwartaal van 2020. De winst per aandeel kwam uit op 3,26 USD, goed voor een stijging met 13% tegenover vorig jaar en vlot boven de door analisten verwachte 2,89 USD. In de eerste plaats waren lagere provisies en een lagere belastingvoet verantwoordelijk voor de beter dan verwachte prestatie, maar ook hogere fee-inkomsten en iets betere operationele kosten speelden een rol. Sectoranalist Joris Dehaes nam het rapport onder de loep en bevestigt het "Kopen"-advies voor het aandeel.

Impressionante groei 

Andermaal viel de impressionante groei op die de bank kon voorleggen. In een kwartaal waarin sommige Amerikaanse banken een dalende leningenportefeuille registreerden, kon Signature Bank uitpakken met een groei van 6% sinds september. Voor het volledige boekjaar 2020 komt de leningengroei daarmee uit op maar liefst 25%, mede dankzij de 20 nieuwe teams van werknemers die in de loop van het jaar aangeworven werden, bijna allemaal aan de westkust van de VS.

Door de pandemie houden bedrijven fors meer cash aan, waardoor de stijging van de deposito's in 2020 zelfs 57% bedroeg. Doordat die overvloed aan cash niet meteen in nieuwe leningen kan worden gestopt, daalde de netto-interestmarge in het vierde kwartaal wel fors tot 2,23% tegenover 2,72% een jaar eerder. Dankzij de volumegroei resulteerde dit nog steeds in een stijging van de netto-interestinkomsten met 17% op jaarbasis (weliswaar onderaan de eerder gecommuniceerde vork tussen 17-20%). Naarmate de cash in de volgende kwartalen geïnvesteerd kan worden in leningen of obligaties met een wat hoger rendement, zullen zowel de netto-interestmarge als de netto-interestinkomsten versterken.

Vooruitzichten

In 2021 wil Signature Bank nog meer dan 10 nieuwe teams aanwerven en beoogt het ook twee nieuwe niches aan te boren. Hierdoor zullen ook de kosten in 2021 stijgen (tussen 10 en 15%). Maar het bedrijf legt duidelijk de fundering voor een groei van meerdere jaren. Niet alleen een sterke groei van de balans, maar ook van de winst en boekwaarde waar KBC AM voor 2021 mikt op een dubbelcijferige groei.

Het management klonk eveneens comfortabel over de kredietportefeuille in New York, met nog steeds een laag aantal probleemleningen. Het verder wegebben van kredietrisico's en een mooie winstgroei zou de waarderingsmultiple van Signature Bank hoger moeten duwen. Volgens analist Joris Dehaes zou een waardering tegen 2x de boekwaarde op termijn mogelijk moeten zijn.

De visie van KBC Asset Management

Het aandeel van Signature Bank heeft er al een verschroeiende rit opzitten: het verdubbelde sinds het positieve vaccinnieuws begin oktober en is 36% gestegen sinds KBC AM is gestart met de opvolging van het aandeel (eind oktober). Een kleine adempauze lijkt volgens analist Joris Dehaes niet onlogisch. Wat hem betreft is er echter nog meer dan voldoende zuurstof in de tank.​ Het "Kopen"-advies en koersdoel van 185 USD worden bevestigd.

Signature Bank: favoriet aandeel van KBC AM voor 2021

Signature Bank is één van de 10 favoriete aandelen van KBC Asset Management voor 2021. Benieuwd naar de 9 andere namen? Download gratis het volledige dossier via onderstaande link!