Sika boekt recordresultaten ondanks aanhoudende impact Covid-19

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 22 okt 2021

11:35

Hoewel Covid-19 de activiteiten van Sika in alle regio's blijft beïnvloeden, rapporteerde het Zwitserse bedrijf in de eerste 9 maanden van 2021 opnieuw recordresultaten. De omzet steeg met 18,2% (in lokale valuta) tot 6.862,7 miljoen Zwitserse frank (CHF), wat 9,0% groei in het derde kwartaal impliceert (opgesplitst in 7,3% organische groei en 1,6% door fusies en overnames). Analisten hadden 9,3% groei verwacht. KBC Asset Management herhaalt de "Kopen"-aanbeveling voor het aandeel.

Resultaten Sika

De operationele winstmarge steeg aanzienlijk tot 15,4% (vorig jaar: 13,7%) en het bedrijfsresultaat (EBIT) bereikte een nieuw record van CHF 1.054,0 miljoen (vorig jaar: CHF 797,1 miljoen), goed voor een stijging van 32,2%.
De winst lag echter nog steeds onder de consensusverwachting van Bloomberg. Dat was vooral te wijten aan de hogere inputkosten, waardoor de brutomarge met 340 basispunten op jaarbasis daalde tot 51,2%. Naast dure materialen had Sika ook te lijden onder de almaar stijgende energieprijzen die de marges sterk beïnvloedden. Het nettoresultaat van 270 miljoen CHF voor het kwartaal lag dan ook 5% lager dan vorig jaar.

Lagere marges

De sterke stijging van de grondstofkosten heeft bij Sika geleid tot een lagere brutomarge in de eerste negen maanden (vorig jaar: 54,6%). Het bedrijf realiseerde schaalvoordelen dankzij een hoger volume, een stijging van de prijzen en gerichte efficiëntieverbeteringen in de productieworkflows. Naast de schaalvoordelen werd de EBIT positief beïnvloed door productiviteitsbevorderende maatregelen en synergieën in verband met de overnames. De nettowinst steeg tot 765,1 miljoen CHF tegenover 561,5 miljoen CHF vorig jaar.

Tot nu toe heeft Sika al zeven overnames gerealiseerd, wat volgens KBC Asset Management-analist Jakub Blaha het groeiperspectief op lange termijn ondersteunt.

De coronapandemie blijft een sterke impact hebben op de bedrijfsprestaties in alle regio’s en nieuwe lockdowns in delen van Azië hebben een invloed op de wereldwijde bevoorradingsketens. Dankzij de sterke marktpositie en innovatieve producten kon Sika zijn marktaandeel in alle regio's toch vergroten.

Vooruitzichten Sika 2021

Sika bevestigde de richtlijnvoor 13 à 17% groei in lokale valuta en onevenredige EBIT-groei (15%+ marge). Dat impliceert een EBIT-bandbreedte van zo’n 290-355 miljoen CHF voor het vierde kwartaal van 2021, uitgaande van een EBIT-marge van 15,1 à 15,3% voor het volledige boekjaar 2021.

KBC Asset Management over Sika

Hoewel de resultaten voor het derde kwartaal lichtjes onder de consensusverwachtingen liggen en de vooruitzichten ongewijzigd bleven, verwacht KBC Asset Management een neutrale kortetermijnvisie op de reactie van de aandelenkoers. Op lange termijn is er echter niets gewijzigd aan de investment case en blijft Sika één van de favoriete aandelen van KBC Asset Management in de sector. De “Kopen”-aanbeveling wordt herhaald, net als het koersdoel van 370 CHF.

Naar overzicht