Sinds de publicatie van teleurstellende kwartaalresultaten stond het aandeel Skechers fors onder druk. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) zet de hoogtepunten uit het kwartaalrapport op een rij.

Over het voorbije kwartaal realiseerde de Amerikaanse sportschoenenfabrikant een winst per aandeel van 0,71 USD en een omzet van 1,28 miljard USD, wat onder de consensusverwachtingen uitkwam. Ook de verwachtingen voor het volgende kwartaal liggen met een winst per aandeel van 0,33 USD en een omzet van 1,21 miljard USD onder de prognoses.

De brutomarge van 46,3% kende een terugval met 40 basispunten door verhoogde promotionele activiteit in de internationale markten (Europa, China & Korea) en negatieve wisselkoerseffecten. De operationele winstmarge kwam uit op 13%, tegenover 11,9% een jaar eerder. Het management geeft geen vooruitzichten voor het volledige boekjaar maar gaf wel aan dat het uitgaat van een hogere belastingvoet, tussen 17 en 20%.

De totale vergelijkbare omzetgroei bedroeg 0,7%, waarbij 0,2% in de VS en 2,3% internationaal. Hoewel de groei van de internationale activiteiten (goed voor 57% van de omzet) sterk blijft (+15%), was de daling van de verkoop op de Amerikaanse thuismarkt forser dan verwacht (-10,9%). In de VS kende de groothandelsverkoop een zwakker kwartaal omwille van latere paasdagen (die in het tweede kwartaal vallen i.p.v. het eerste), ongunstige weersomstandigheden, een lagere verkoop in promotie als gevolg van te weinig voorraad. De winstgevendheid in het Amerikaanse retailsegment bleef wel sterk. 

De visie van KBC Asset Management

KBC AM verwacht dat Skechers over de tweede jaarhelft betere prestaties zal neerzetten, onder meer door betere groothandelsverkopen in de VS. Ook wordt een uitvlakking van de wisselkoerseffecten verwacht.

Daarnaast blijft analiste Nathalie Bally ook op langere termijn positief over de omzet- en winstgroei, die vooral gedreven zal worden door de internationale groei. Skechers is op korte tijd uitgegroeid tot de nummer twee in de Amerikaanse markt voor sportschoenen, na Nike. Die categorie geniet van een sterke groei door de 'athleisure'-trend, waarbij mensen in hun vrije tijd graag sportschoenen dragen in plaats van klassiek (lederen) schoeisel.

Op dit moment realiseert Skechers zo’n 57% van zijn omzet internationaal, maar KBC AM verwachten dat het belang van de internationale verkopen nog verder zal stijgen. Sinds 2008 investeert Skechers veel in de internationale distributiecapaciteit en dat werpt zijn vruchten af in termen van omzetgroei. Het hoge investeringsritme betekent wel dat de winstgroei op korte termijn geen gelijke tred kan houden met de omzetgroei. Op termijn verwacht onze analiste echter ook een significante groei in de operationele winstmarge. Met een geschatte koers-winstverhouding van 12,9x voor 2020 is Skec​hers erg goedkoop gewaardeerd ten opzichte van de verwachte omzet- en winstgroei.​ ​

Het advies bij KBC AM is "Kopen", bij een koersdoel van 37 USD per aandeel.