Solide eerste kwartaal voor Netflix

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 17 apr 2019

12:59

Netflix rapporteerde gisteravond nabeurs resultaten voor het eerste kwartaal van 2019. Analist Kurt Ruts (KBC Asset Management) nam het rapport onder de loep.

Cijfers

De omzet groeide met 22% op jaarbasis tot 4,52 miljard USD, wat grosso modo in lijn ligt met de verwachte 4,49 miljard USD.
De winst per aandeel kwam met 0,76 USD boven de verwachte 0,56 USD uit.
Het voorbije kwartaal slaagde Netflix erin om netto 9,6 miljoen nieuwe abonnees aan te trekken. Op de Amerikaanse thuismarkt waren dat er ca. 1,7 miljoen, in lijn met de verwachtingen. De internationale markten waren goed voor zo’n 7,9 miljoen nieuwe betalende klanten, wat een stuk beter was dan de consensusverwachting van 7,3 miljoen.

Vooruitzichten

Voor het tweede kwartaal van 2019 verwacht het management 5 miljoen nieuwe abonnees aantrekken, wat minder is dan de verwachte 5,5 miljoen. Verder mikt Netflix op een omzet van 4,93 miljard USD (vs. consensusverwachting van 4,96 miljard USD) en een winst per aandeel van 0,55 USD, fors onder de verwachte 0,99 USD.

Voor het volledige boekjaar gaat Netflix nu uit van een cash burn (negatieve kasstroom) van 3,5 miljard USD, tegenover 3 miljard USD voorheen. Dit is te wijten aan hoger dan geraamde belastingen en investeringen in infrastructuur.

De visie van KBC Asset Management

De kwartaalcijfers waren volgens analist Kurt Ruts goed, maar beleggers waren ontgoocheld over de verwachtingen voor het lopende kwartaal, in het bijzonder over het verwachte aantal nieuwe abonnees. Het aandeel verloor dan ook een klein procent. Daarnaast neemt ook het aantal concurrerende streamingdiensten toe. Zo kijken beleggers met argusogen naar de lancering van Disney+ in het najaar, dat bovendien goedkoper zal zijn dan Netflix (6,99 USD per maand).

Hoewel KBC AM nog steeds in het groeiverhaal van Netflix gelooft, blijft onze analist voorzichtig voor het aandeel. De hoge waardering en negatieve kasstroom blijven een heikel punt. De sterke groei die Netflix doormaakt, komt tegen een kostprijs. Het bedrijf moet sterk investeren in nieuwe tv-programma's en films. Verdere prijsverhogingen zullen de winstgevendheid op termijn moeten versterken, wat dan weer een impact kan hebben op de abonneegroei. De groep zal ook rekening moeten houden met duurdere kostprijzen voor programmering naarmate de concurrentie van onder meer Amazon, Apple, Disney… toeneemt.

Het advies voor de aandelen blijft "Verkopen", bij een koersdoel van 235 USD.

Naar overzicht