Solide resultaten en een recordaankoop bij Deutsche Post

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 9 mrt 2022

11:33

Deutsche Post zag de operationele winst in 2021 met 65% stijgen tot 8,0 miljard euro en ziet groei van de wereldwijde logistieke activiteiten in 2022 aanhouden, zij het in een trager tempo. In 2022 moet de bedrijfswinst (EBIT) landen rond 8,0 miljard euro. Die prognose houdt geen rekening met de impact van het conflict in Oost-Europa. Er werd bovendien een nieuw aandeleninkoopprogramma van 2 miljard euro aangekondigd. KBC Asset Management-analist Alex Martens hanteert een “Kopen”-advies en een koersdoel van 69 euro.

Nieuw kapitaalallocatiebeleid

De omzet steeg in het vierde kwartaal met 10%, terwijl de bedrijfswinst (EBIT) landde op 2,2 miljard euro. Dat is in lijn met de analistenverwachting. Dankzij de hogere vrije kasstroom werd er een nieuwe aandeleninkoop van 2 miljard euro aangekondigd (in 2021 was dat nog 1 miljard euro). De aanpassing van het kapitaalallocatiebeleid zal leiden tot hogere inkopen en mogelijk meer fusies en overnames in de toekomst. Het dividend van 1,8 euro ligt 1,5% boven de analistenverwachting en impliceert een rendement van 4,5% bij de slotkoers van dinsdag.

Deutsche Posts vooruitzichten voor 2022

De EBIT moet in lijn met vorig jaar liggen. Dat lijkt haalbaar, denkt analist Alex Martens. De groep verwacht dat de winst tot 2024 zal groeien. Voor 2024 werd een nieuwe indicatie gegeven van een EBIT van ongeveer 8,5 miljard euro. Dat staat tegenover een eerdere indicatie voor 2023 van “meer dan” 8,0 miljard euro.

Impact Oekraïne

Wat Oekraïne betreft, merkt Deutsche Post op dat het effect op de bbp-groei momenteel moeilijk in te schatten is en dat het in zijn verwachting uitgaat van een bbp-groei "in lijn met de langetermijntrend". Dit kan optimistisch lijken, meent analist Alex Martens op. Maar Deutsche Post merkt op dat er twee effecten werken die waarschijnlijk in verschillende richtingen op zijn winstgevendheid zullen werken:

Negatief: lagere BBP-groei, omdat het tot lagere volumes kan leiden.
Positief: transportnetwerken die waarschijnlijk nog verder uitgebreid kunnen worden, kunnen de winstgevendheid ondersteunen.

Het is duidelijk nog te vroeg om te zeggen welke van deze twee zal overheersen, maar de positieve impact van deze laatste dynamiek mag niet worden onderschat, zegt analist Alex Martens. Vooral omdat Deutsche Post via DHL Express en DHL Forwarding in grote mate is blootgesteld aan een krappere luchtvrachtmarkt. De directe blootstelling van het bedrijf aan het Russische conflict is zeer beperkt: de omzet uit Oekraïne, Rusland en Wit-Rusland maken minder dan 1% van de groepsomzet uit.

KBC Asset Management over Deutsche Post

Beleggers hadden in de huidige macro-economische context slecht nieuws verwacht in deze update, zegt analist Alex Martens. Afgezien van het feit dat Deutsche Post verwacht dat de winst de komende jaren zal groeien, wat de marktzorgen over piekwinsten wegneemt, zijn de belangrijkste positieve punten de zeer sterke generatie van vrije kasstroom en het sterke rendement voor de aandeelhouders. In het verleden waren het gebrek aan vrije kasstromen en de zeer hoge investeringen net een bron van zorg voor veel beleggers.

Naar overzicht