Solide resultaten voor Vinci

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 31 jul 2020

15:55

Vinci kan opnieuw uitpakken met een solide kwartaalrapport. De omzet en operationele winst lagen 10%, respectievelijk 12% boven de verwachtingen. De cashflowgeneratie was opnieuw uitermate sterk, geholpen door een afname van het werkkapitaal.

De trafiek op de Franse tolwegen is aan een fiks herstel bezig, en lag in juli maar 2% onder het niveau van 2019. Vinci verwacht nu voor gans 2020 een daling van de trafiek van 15 à 20%, een nooit eerder geziene daling. De trafiek op de tolwegen daalde in zijn geschiedenis nooit meer dan 2%. Maar het is wel minder erg dan waar eerder voor gevreesd werd. KBC Asset Management vreesde immers voor een daling van 30%. Dat wordt wel deels teniet gedaan door een grotere daling van de trafiek op de luchthavens, waar ze uitgingen van een 45%-daling. Het management van Vinci verwacht nu een daling van 65% van de trafiek in zijn luchthavens.

Vooruitzichten

Beleggers weten dat 2020 sowieso al een verloren jaar is. De minder dan gevreesde daling van de trafiek op de tolwegen geeft vertrouwen dat de bodem gepasseerd is. De aandacht gaat nu al uit naar 2021. KBC Asset Management gelooft dat de trafiek op de snelwegen in 2021 opnieuw zal herstellen naar het niveau van voor de coronacrisis, terwijl de trafiek op de luchthavens trager zal herstellen. De impact van één zwak jaar op de waarde van concessies met een lange looptijd mag ook niet overdreven worden. Lage rentevoeten voor langer hebben immers een grotere positieve impact op de waarde van langlopende concessies. Het Corona-virus zal uiteindelijk wel onder controle komen.

De visie van KBC AM

Vinci is een kwaliteitswaarde die bekend staat als één van de best presterende infrastructuuraandelen en zeer geliefd is bij investeerders omwille van zijn defensief profiel, voorzichtig management, uitermate sterke balans, zijn sterke cashflowgeneratie en de uitstekende track record in overnames. De coronacrisis heeft voor een zeldzaam instapmoment gezorgd.

KBC AM hanteert een 'Kopen'-advies met een koersdoel van 95 euro.

Naar overzicht