Solvay boekt solide kwartaalresultaten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 23 feb 2022

12:45

Solvay scoorde topmarges in 2021, ondanks dat de omzet, zoals verwacht, landde op 10,1 miljard euro. De bedrijfskasstroom (EBITDA) ging met 2,36 miljard euro wel boven de lat, aangezien slechts op 2,29 miljard euro gemikt werd. De marge steeg daardoor van 21,7% tot 23,3%. Ook steeg de bedrijfswinst (EBIT) tot 1,60 miljard, fors meer dan de verhoopte 1,43 miljard euro. Dat levert een rendement op ingezet kapitaal op van 11,4%, een pak meer dan de 6,9% van in 2020 en goed voor een recordpeil. Er wordt een dividend van 3,85 euro uitbetaald. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 120 euro koersdoel, meldt KBC Securities-analist Wim Hoste.

Cijferset

De omzet steeg in kwartaal vier met 22,1% tot 2,70 miljard euro, ruim meer dan de verhoopte groei met 14% tot 2,52 miljard euro.
De onderliggende bedrijfskasstroom (EBITDA) steeg in het vierde kwartaal met 23,4% tot 572 miljoen euro, tot boven de analistenverwachting van 516,5 miljoen euro. Er waren enkele eenmalige baten van 27 miljoen euro opgenomen in het onderliggende EBITDA-cijfer, in verband met een belastingregeling in Brazilië (+) en energie/CO²-handel voor derden (-). Exclusief deze baten bedroeg de groei nog steeds 19%.
De IFRS-nettowinst steeg van 77 tot 366 miljoen euro, eveneens boven de verhoopte 143 miljoen euro. Dat werd ondersteund door extra structurele kostenbesparingen ten bedrage van 40 miljoen euro, waardoor het totaal aantal kostenbesparingen in 2021 213 miljoen euro bedroeg, tegen de verwachte 200 miljoen.
De onderliggende nettoschuld (inclusief hybride instrumenten) daalde in het vierde kwartaal met 249 miljoen tot 3,95 miljard euro per einde 2021.

Resultaten per divisie in het vierde kwartaal

Materials: de omzet steeg met 21,2% tot 751 miljoen euro, gesteund door een groei van 21,9% voor Specialty Polymers en van +19,2% voor Composite Materials. Dat komt doordat de burgerlijke lucht- en ruimtevaartsector zich herstelt. De onderliggende EBITDA steeg met 35,5% tot 207 miljoen euro.
Chemicals: de omzet steeg met 16,6% tot 891 miljoen euro, een groei met 7,1% voor natriumcarbonaat (hogere prijzen en volumes), een groei met 13,0% voor siliciumdioxide (dankzij hogere prijzen) en een groei met 57,5% voor Coatis (sterke volumes en prijzen). De verkoop van Peroxides steeg met 7,5%. De onderliggende EBITDA steeg met 36,5% tot 286 miljoen euro, gesteund door een positieve belastingregeling van 55 miljoen euro in Brazilië.
Solutions: De omzet steeg met 27,7% tot 1058 miljoen euro, waarbij Novecare met 32,8% steeg, Special Chem met 1,6%, Technology Solutions met 15,4%, Aroma met 36,7% en Oil & Gas met 88,0%. De onderliggende EBITDA steeg met 31,2% tot 180 miljoen euro.
Corporate & Business Services zag de EBITDA dalen van -36 miljoen naar -101 miljoen euro, door strubbelingen in de energiebevoorradingsactiviteiten voor derden (-34 miljoen euro).

Solvays vooruitzichten voor 2022

Solvay merkte op dat ondanks een ongekend inflatoir kostenklimaat, prijsacties de groei naar verwachting zullen versnellen en dat de EBITDA in 2022 op organische basis met zo’n 5% moet kunnen groeien. Rekening houdende met ongeveer 20 miljoen euro negatieve consolidatiekringeffecten (door desinvesteringen in 2021), dan zou er in zo’n 2,45 miljard euro EBITDA gedraaid moeten kunnen worden. Analisten mikten tot vandaag op slechts 2,39 miljard euro, weet analist Wim Hoste.

Solvay heeft ook een prognose gegeven van de vrije kasstromen in 2022. Die moeten stijgen tot meer dan 650 miljoen euro, wat zowat de enige (relatieve) teleurstelling in het persbericht is. Analisten mikten immers op 818 miljoen euro, maar hielden duidelijk onvoldoende rekening met de noodzaak voor hogere investeringen. Er werd geen precieze prognose gegeven, maar een stijging van de kapitaalsinvesteringen met 150 miljoen euro zou het grootste deel van het verschil verklaren.

KBC Securities over Solvay

Solvay blijft een topbedrijf en dito -aandeel omwille van de combinatie van solide leidersposities, het zelfhulppotentieel, potentiële strategische transformatie (verkoop van natriumcarbonaat lijkt in de kaarten te zitten) en aantrekkelijke waardering, vindt analist Wim Hoste. Geen impact op “Opbouwen”-advies en 120 euro koersdoel.

Naar overzicht