Sterk Biocartis op schema voor groei 2020

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 5 mrt 2020

12:00

Biocartis had vanochtend een pak informatie in petto voor zijn beleggers, nadat het op 9 januari al meldde dat het zijn belangrijkste bedrijfsdoelstellingen voor 2019 haalde. KBC Securities-analist Lenny Van Steenhuyse geeft extra duiding bij de cijfers. De omzet klom in 2019 met 32% tot 37,7 miljoen euro, waarvan meer dan 24 miljoen euro afkomstig was van productverkopen. Er werden 337 nieuwe Idylla-toestellen geïnstalleerd en 175.000 cartridges verkocht. Verder kondigde het management een nieuwe samenwerking met Bristol-Meyers aan in China. Voor 2020 wordt gemikt op verdere groei van zowel cartridges als Idylla’s, al heet de verwachte volumegroei “conservatief”.

Cijfers

De cijfers van vandaag voegen weinig toe aan de cijfers die begin januari al bekend werden gemaakt (32% volumegroei van de cartridges tot 175.000 verkochte stuks, 337 nieuwe geplaatste Idylla-instrumenten en een kaspositie van 179 miljoen euro). Vandaag bleek dat de omzet uit de verkoop van cartridges van 18 miljoen euro een zucht boven de verhoopte 17,9 miljoen euro lag en dat de omzet uit de verkoop van Idylla’s op 6,2 miljoen euro uitkwam (verwacht: 5,8 miljoen euro). Samen met inkomsten uit “samenwerkingen” ten belope van 12,5 miljoen euro kwam de totale omzet uit op 37,7 miljoen euro, vlot 32% meer dan in 2018. Het nettoresultaat verbeterde wel van een verlies van 64 miljoen euro naar een verlies van 48 miljoen, omdat er nog altijd fors wordt geïnvesteerd: de operationele uitgaven bedroegen 93,3 miljoen euro (verwacht: 94,1 miljoen euro), met als opsteker dat de onderzoeks- en ontwikkelingsuitgaven onder de ramingen bleven.

Vooruitzichten

Belangrijker zijn de vooruitzichten voor 2020. Biocartis mikt op een verkoopsgroei van het aantal commerciële cartridges met 30%. Meer concreet moeten er dus ongeveer 228.000 cartridges gesleten worden, terwijl het aantal geïnstalleerde Idylla-systemen moet aandikken met 300 à 350 systemen (om naar een totaal van 1610 à 1660 systemen te evolueren). De kaspositie zal slinken van 179 naar 110 miljoen euro, wat in lijn is met een geschatte cash burn van 64 miljoen euro.

Het management verwacht dat een aanvraag voor de goedkeuring van de MSI- en RAS-tests tegen het einde van 2020 bij de Amerikaanse autoriteiten kan worden ingediend. Bovendien is er hoop dat een RUO-versie van het GeneFusion-paneel tegen het einde van 2020 gelanceerd kan worden. Op het gebied van borstkanker wordt verwacht dat Exact Sciences in de loop van 2020 met de Idylla-versie van haar Oncotype Breast Recurrence Score-test zal beginnen. In samenwerking met LifeArc heeft Biocartis zijn "Advanced Breast Cancer (ABC)" test opnieuw gepositioneerd om resistentieveroorzakende mutaties in vaste borstkankerbiopsies op te sporen. Tot slot zijn er diverse studies aan de gang die het potentieel van Idylla-tests buiten de huidige toepassingen aantonen. Voorbeelden hiervan zijn KRAS-tests bij long- en alvleesklierkanker, NRAS/BRAF-tests bij melanoom- en schildklierkanker en MSI-tests bij endometrium-, maag- en alvleesklierkanker. Er ligt dus nog een pak werk op de plank.

De visie van KBC Securities

Voor analist Lenny Van Steenhuyse blijft de vooropgestelde volumegroei van de cartridges (+30%) duidelijk aan de conservatieve kant. Dat is logisch, want het cijfer ligt onder de gerapporteerde groei met 32% in 2019, terwijl ondertussen het aantal geïnstalleerde Idylla’s toeneemt. En in die toename zat maar een beperkte Amerikaanse bijdrage verwerkt. En Amerika doet het goed, want naast een redelijk constante groei met 27% in Europa en de rest van de wereld nam de VS in het vierde kwartaal een opvallende groeispurt (+45%).

Er wordt niet te veel verwacht van Covid-19 en dus zit dat ook amper in de verwachtingen voor 2020. Daarin zit ook geen bijdrage van China en Japan versleuteld, omdat beide Aziatische regio's zich nog in de registratiefase bevinden. Maar KBC Securities denkt dat een bescheiden bijdrage in de tweede helft van 2020 wel degelijk mogelijk is omdat er geen uitstel van de geplande commercialiseringstermijnen gemeld werd. Bovendien zou een bredere toepasbaarheid van bestaande tests, ondersteund door klinische studies, interessante voordelen kunnen opleveren voor KRAS-, NRAS/BRAF- en MSI-tests. Daarom blijft KBCS van mening dat 40 à 50% volume groei mogelijk is. Het 13,5 euro koersdoel en “Kopen”-advies blijven behouden.

Naar overzicht